據(jù)IPO早知道消息，游戲直播平臺斗魚在日前更新了招股說明書，并確定了最終將于7月17日正式登陸納斯達(dá)克，招股區(qū)間定于11.50美元至14.00美元，最高募資額約10.85億美元。

來源 | 本文由IPO早知道（ID：ipozaozhidao）整理撰寫，文中觀點(diǎn)僅供參考

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斗魚預(yù)計(jì)將在本次IPO中總計(jì)發(fā)行約67,387,110股美國存托憑證（ADS），每10股美國存托憑證相當(dāng)于1股普通股，摩根士丹利、摩根大通、美銀美林和招銀國際擔(dān)任聯(lián)席保薦人，并享有總計(jì)10,108,060股ADS的超額配售權(quán)。

迄今為止，斗魚此次IPO的過程中經(jīng)歷了頗多變數(shù)，包括上市地點(diǎn)、上市時間、以及整個全球資本市場的波動都帶來了不小的影響。好在，即將順利上市的結(jié)果終究是令人滿意的，況且估值依舊不俗。

按照斗魚設(shè)定的招股區(qū)間，如果不行使承銷商超額發(fā)售部分，此次發(fā)售的股份占總股本的20.8%，募資區(qū)間為7.75億美元至10.85億美元，對應(yīng)的估值區(qū)間則為37.26億美元至45.45億美元。

相比之下，其老對手虎牙在2018年紐交所上市時的市值“僅”為24.19億美元。而截至美東時間7月8日16時，虎牙最新的市值達(dá)到54.27億美元。

如果斗魚和虎牙按照2018年3月8日當(dāng)天先后完成由騰訊獨(dú)投的Pre-IPO融資計(jì)算，斗魚的估值也達(dá)到同期虎牙的兩倍之多。

從兩者公布的2019年第一季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，同樣各有千秋。斗魚在一季度的營收為14.89億元，同比增長123%，凈利潤則為1820萬元；而虎牙在一季度的營收為16.31億元，同比增長93.4%，凈利潤則為6350萬元，以上數(shù)據(jù)均領(lǐng)先于斗魚。

不過從用戶基數(shù)上來看，斗魚顯然是更大的那個游戲直播平臺。一季度斗魚的月活用戶為1.592億，付費(fèi)用戶為600萬；而虎牙一季度的月活用戶為1.238億，付費(fèi)用戶為540萬。

因此，暫時無法狹義地去某一營運(yùn)數(shù)據(jù)判斷斗魚和虎牙誰才是國內(nèi)游戲直播賽道中的“一哥”，未來的盈利和增長能力才是真正決定以后到底“孰優(yōu)孰劣”的關(guān)鍵。

以下系經(jīng)IPO早知道精編整理的斗魚路演PPT：

斗魚將此次IPO的價格區(qū)間定于11.50美元至14.00美元，預(yù)計(jì)在7月16日公布發(fā)行價，并在7月17日登陸納斯達(dá)克，股票代碼為“DOYU”。

路演團(tuán)隊(duì)共有5人，分別為創(chuàng)始人兼CEO陳少杰、CSO蘇明明、產(chǎn)品副總裁王巖、副總裁兼CFO曹昊以及投資人關(guān)系負(fù)責(zé)人。

在路演PPT的第一部分中，斗魚首先介紹了公司概況以及市場機(jī)遇。

斗魚是目前中國最大的游戲直播平臺，覆蓋了英雄聯(lián)盟、爐石傳說、王者榮耀、絕地求生等多款游戲；同時也是探索中國電競產(chǎn)業(yè)價值的先驅(qū)，并在2014年獲得紅杉資本的A輪投資，以及在2016年和2018年獲得了來自騰訊的三輪投資。

根據(jù)2019年第一季度的財(cái)報(bào)，斗魚的月活用戶達(dá)到1.592億，付費(fèi)用戶達(dá)到600萬，活躍用戶日均觀看時長約為2600萬小時；一季度營收接近15億元人民幣，同比增長123%。

平臺的直播內(nèi)容主要以電競游戲?yàn)橹鳎渌舶ㄐ切?、旅行和ACG。此外，在斗魚的內(nèi)容構(gòu)成中，除了由游戲廠商、合作伙伴等創(chuàng)造的PGC內(nèi)容外，用戶亦可以進(jìn)行UGC內(nèi)容導(dǎo)入。

從2016年Q1至2019年Q1，月活用戶從8250萬人增長至1.592億，付費(fèi)用戶人數(shù)從90萬人增長至600萬人，每付費(fèi)用戶平均收益（ARPPU）從164元增長至226元。

2018年中國電競產(chǎn)業(yè)的市場規(guī)模達(dá)到1130億元，預(yù)計(jì)在2023年將達(dá)到2480億元，占全球市場的接近5成。此外，2018年英雄聯(lián)盟總決賽和絕地求生全球總決賽的觀看人數(shù)分別達(dá)到6700萬人和6000萬人。

用戶在游戲直播平臺上的付費(fèi)意愿也在逐漸增強(qiáng)，預(yù)計(jì)到2023年，平臺上由電競直播產(chǎn)生的收入占比將達(dá)到60%， ARPPU值也將達(dá)到581元。

作為中國最大的游戲直播平臺，斗魚同時連接著電競產(chǎn)業(yè)的上下游，收入來源則包括賽事承辦、賽事轉(zhuǎn)播、贊助收益以及票務(wù)等。

騰訊已出臺12項(xiàng)規(guī)定來規(guī)范整個電競直播行業(yè)，尤其是嚴(yán)懲不遵守直播合約的主播，這將更好地保護(hù)直播平臺的利益。

路演PPT的第二部分為投資亮點(diǎn)及增長潛力。

投資亮點(diǎn)共分為7條：

一、斗魚在中國游戲直播平臺中處于領(lǐng)先地位；

二、通過優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容生產(chǎn)和社交推廣，保持快速增長的用戶和參與度；

三、與各大游戲廠商保持深度緊密合作；

四、在整條電競產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)和階段都保持高度參與；

五、通過專利技術(shù)和大數(shù)據(jù)分析，打造獨(dú)特的用戶觀看視角，具有不錯的收費(fèi)前景；

六、活躍的社區(qū)運(yùn)營來助力多樣化的收費(fèi)頻道；

七、富有經(jīng)驗(yàn)的管理團(tuán)隊(duì)以及強(qiáng)大的股東支持；

包括明確的增長戰(zhàn)略。

路演PPT的第三部分則是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的亮點(diǎn)：

一、不斷增長的月活人數(shù)；

二、穩(wěn)定提升的付費(fèi)人數(shù)以及每付費(fèi)用戶平均收益；

三、快速增長的營業(yè)收入；

四、通過權(quán)衡收支來提高營收效率；

五、凈利潤繼續(xù)保持快速增長并在2019年第一季度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

PPT的最后一部分羅列了整個文件的數(shù)據(jù)來源和附件，C叔在此就不再展開贅述。

C叔也將持續(xù)關(guān)注斗魚本次IPO的最新進(jìn)展，并對斗魚和虎牙在大洋彼岸資本市場的“對抗”予以更多分析。