電商代運(yùn)營(yíng)第一股來(lái)了！國(guó)貨第一護(hù)膚品牌百雀羚電商逆襲之路的推動(dòng)者，對(duì)標(biāo)美股公司兩年最高漲幅達(dá)10倍....開(kāi)板當(dāng)日就被機(jī)構(gòu)狂買(mǎi)1個(gè)億，有望成為下一個(gè)卓勝微？

今日盤(pán)面繼續(xù)弱勢(shì)，主要三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告有太多各種不及預(yù)期，經(jīng)濟(jì)環(huán)境不好能超預(yù)期的個(gè)股和細(xì)分行業(yè)越來(lái)越少。上市三年新股里漲超5%個(gè)股僅21只，漲超2%個(gè)股僅71只。

分板塊來(lái)看今日大金融板塊偶有表現(xiàn)，兩只近端期貨股盤(pán)中上演絕地反擊。瑞達(dá)期貨早盤(pán)從0%一度沖板，此后沖高回落最終在尾盤(pán)2點(diǎn)之后成功封板，極大的振奮了次新人氣。南華期貨基本與瑞達(dá)走勢(shì)類(lèi)似，尾盤(pán)大漲近6%。此外昨日出業(yè)績(jī)預(yù)告的拉卡拉今日表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)大漲超5%。

其他版塊來(lái)看目前市場(chǎng)主線仍以業(yè)績(jī)線為主，如凱普生物繼10月10日漲停后，今日再度大漲超6%；奧飛數(shù)據(jù)

前三季度凈利同比大增88.91% - 94.56%，今日漲近6%....當(dāng)然還有更多值得進(jìn)一步跟蹤，后續(xù)海豚會(huì)持續(xù)解讀三季報(bào)業(yè)績(jī)情況。需要注意的是目前三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告炒作幾近尾聲，注意利好兌現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，最好的方式能提前預(yù)判業(yè)績(jī)表現(xiàn)并早點(diǎn)潛伏。

今日表現(xiàn)最為亮眼的當(dāng)屬雙十一概念，消息面上快遞公司已率先上調(diào)快遞費(fèi)，各大電商正在積極備貨。食品股作為防御品種盤(pán)中紛紛異動(dòng)，天味食品再創(chuàng)新高今日大漲3.52%，日辰、西麥也有不同程度拉升。

而剛上市的幾只電商股三季度業(yè)績(jī)均增長(zhǎng)亮眼，預(yù)計(jì)四季度將進(jìn)一步加速，可謂題材與業(yè)績(jī)起飛。淘品牌小熊電器今日放量大漲超7%，值得買(mǎi)大漲超8%。國(guó)聯(lián)股份繼續(xù)不斷創(chuàng)新高，今日早盤(pán)沖板后回落較多，但仍大漲超3%。三只松鼠業(yè)績(jī)太差（主要因?yàn)檎a(bǔ)助減少較多），三只變兩只，今天不小心變成了烤松鼠，整體走勢(shì)最弱。

隨著雙十一臨近有一只電商開(kāi)板股——壹網(wǎng)壹創(chuàng)備受關(guān)注，10月15日首日開(kāi)板機(jī)構(gòu)狂買(mǎi)1個(gè)億左右，更夸張的是繼昨日回封后今日直接縮量一字板,這種強(qiáng)勢(shì)力度估計(jì)超乎很多次新愛(ài)好者的想象，仿佛下一個(gè)卓勝微面世。今天海豚就重點(diǎn)說(shuō)說(shuō)這只電商股潛力如何？

繼淘品牌密集上市后，A股即將迎來(lái)電商代運(yùn)營(yíng)企業(yè)的密集上市。今年9月值得買(mǎi)月反彈幅度近50%，萌家電小熊開(kāi)板后也有一定的波段幅度。當(dāng)然最讓人艷羨的還是老牌B2B電商國(guó)聯(lián)股份徹底打開(kāi)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)大增，開(kāi)板之后股價(jià)不斷創(chuàng)新高,已幾近翻倍走勢(shì)。

在此背景下電商代運(yùn)營(yíng)第一股——壹網(wǎng)壹創(chuàng)作為第一股自然備受關(guān)注，在電商精細(xì)化運(yùn)營(yíng)的大趨勢(shì)下電商代運(yùn)營(yíng)這一細(xì)分行業(yè)越來(lái)越備受關(guān)注。在美股上市的行業(yè)龍頭寶尊電商更是2年最大漲幅近10倍。公司名字也不錯(cuò)帶兩個(gè)一，事實(shí)上公司之前用的簡(jiǎn)稱(chēng)是網(wǎng)創(chuàng)科技，不過(guò)后面變成了壹網(wǎng)壹創(chuàng)，真是會(huì)揣測(cè)股民心理，我們就喜歡做龍頭做第一...那么壹網(wǎng)壹創(chuàng)作為百雀羚電商的背后推手究竟如何？且看海豚今日為您深度剖析！

在正式解讀前先給各位看一只壹網(wǎng)壹創(chuàng)給百雀羚做的幾個(gè)病毒營(yíng)銷(xiāo)廣告（很多人以為模式很創(chuàng)新，其實(shí)一定程度上類(lèi)似于因賽給華為做營(yíng)銷(xiāo)策劃）

四美不開(kāi)心視頻

1931廣告——一鏡到底

五大電商代運(yùn)營(yíng)企業(yè)，各有何特色？

目前國(guó)內(nèi)有五大上市或擬上市的電商代運(yùn)營(yíng)企業(yè)，分別是麗人麗妝、若羽臣、寶尊電商、壹網(wǎng)壹創(chuàng)、杭州悠可，其中寶尊電商、青島金王、壹網(wǎng)壹創(chuàng)都已經(jīng)上市。阿里入股的公司有三家分別為寶尊、麗人麗妝、杭州悠可。

寶尊電商：國(guó)內(nèi)最大的電商解決方案提供商

成立于2007年，中國(guó)最大的品牌電商解決方案提供商，是五大代運(yùn)營(yíng)商里唯一一家提供多品類(lèi)全產(chǎn)業(yè)鏈代運(yùn)營(yíng)服務(wù)的提供商。

2015年5月21日在美上市，融資1.1億美元。上市前阿里、軟銀持股比例分別為23.5%、17.8%。服務(wù)品牌數(shù)量從2015年的113家逐年增至2019年二季度的212家之多，全套的促銷(xiāo)、訂單、倉(cāng)庫(kù)和物流管理系統(tǒng)成為其不同于普通代運(yùn)營(yíng)廠商的核心競(jìng)爭(zhēng)力。公司交易額從2015年的67.35億增至2018年的294.26億，近4年復(fù)合年均增長(zhǎng)率高達(dá)63%。市占率已從2015年上市時(shí)的20%提升至2019年二季度的25%。早期寶尊以經(jīng)銷(xiāo)模式為主，主要大客戶為耐克等，現(xiàn)在公司服務(wù)的營(yíng)收占比已從2013年的16.2%增至2018年的50%以上。

麗人麗妝：過(guò)度依賴(lài)化妝品零售業(yè)務(wù) IPO一度被否

上海麗人麗妝成立于2010年5月，以歐美美妝類(lèi)產(chǎn)品為主，截至2018年底代運(yùn)營(yíng)美寶蓮、施華蔻、蘭芝、雅漾、雪花秀、相宜本草、雪肌精等60 個(gè)品牌。阿里為公司第二大股東，持股比例為19.55%，不太好的是公司只做阿里平臺(tái)，不太考慮其他平臺(tái)。

2016年8月提交招股書(shū)，2018年1月IPO被否，九成以上收入依賴(lài)化妝品零售業(yè)務(wù)成為被否的主要阻礙。而化妝品營(yíng)銷(xiāo)、化妝品分銷(xiāo)等營(yíng)收占比只有2%左右。

此外廣告費(fèi)占比較高，廣告費(fèi)在營(yíng)收中占比達(dá)25-30%，2016年2月更是斥資2200萬(wàn)拿下Papi醬第一只廣告。不過(guò)公司2019年5月再度沖刺IPO，目前正在IPO排隊(duì)中。

廣州若羽臣：快消品國(guó)際品牌代運(yùn)營(yíng)

成立于2011年，為母嬰、美妝個(gè)護(hù)、保健品等生活快消品領(lǐng)域國(guó)際品牌的電商綜合服務(wù)商。根據(jù)天貓服務(wù)商官網(wǎng)2019年一季度電商服務(wù)商行業(yè)排行榜，若羽臣在醫(yī)藥保健領(lǐng)域排名第一，在母嬰、汽車(chē)用品領(lǐng)域名列前五。截至2019年一季度地共運(yùn)營(yíng)71 家品牌店鋪，其中品牌旗艦店65家，強(qiáng)生、美贊臣、哈羅閃、Free為主要合作品牌。公司2015年12月曾在新三板掛牌，目前正在IPO排隊(duì)中，其中朗姿股份為公司第二大股東，持股比例達(dá)16.43%。

杭州悠可：被青島金王收購(gòu)6年后出售給中信資本

美妝電商，為雅詩(shī)蘭黛、法國(guó)嬌韻詩(shī)、菲詩(shī)小鋪等 20 多個(gè)化妝品品牌提供代運(yùn)營(yíng)服務(wù)。2013年12月青島金王以1.52億元收購(gòu)了杭州悠可37%股權(quán)；2016年10月以6.80億元收購(gòu)杭州悠可剩余63%股權(quán)，杭州悠可成為青島金王全資子公司。2019年2月青島金王又?jǐn)M14億將杭州悠可出售給中信資本。

壹網(wǎng)壹創(chuàng)：電商代運(yùn)營(yíng)第一股

成立于2012年4月，目前服務(wù)的品牌已經(jīng)達(dá)到40余家，2018年成交總額達(dá)65億。是天貓官方服務(wù)商平臺(tái)認(rèn)證6星級(jí)頂級(jí)服務(wù)商。

2018年淘寶平臺(tái)認(rèn)證服務(wù)商1000家，星級(jí)服務(wù)商310家。目前已與百雀羚、P&G、歐珀萊、雅頓、達(dá)爾芙等多個(gè)品牌方達(dá)成合作協(xié)議。

公司主要代運(yùn)營(yíng)的品牌如下：

百雀羚旗艦店：2014-2017連續(xù)三年獲得“雙十一”天貓全網(wǎng)美妝類(lèi)目第一名，2018年獲得“雙十一”天貓美妝類(lèi)目國(guó)貨類(lèi)第一名。

Olay 官方旗艦店：2018年獲得“雙十一”天貓全網(wǎng)美妝類(lèi)目第二名

寶潔官方旗艦店：2016-2018年連續(xù)三年獲得 “雙十一”天貓全網(wǎng)洗護(hù)品類(lèi)目第一名

電商代運(yùn)營(yíng)服務(wù)商的春天，5年規(guī)模翻了近8倍

2015年之后隨著電商進(jìn)入精細(xì)化運(yùn)營(yíng)時(shí)代，電商代運(yùn)營(yíng)行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展期。據(jù)《中國(guó)電子商務(wù)報(bào)告2018》顯示2018年電商代運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)規(guī)模為9623億元，同比增長(zhǎng)23%，而2013年市場(chǎng)規(guī)模僅為1210.4億，相當(dāng)于5年翻了近8倍。更有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2020年市場(chǎng)規(guī)模有望超2萬(wàn)億?？焖僭鲩L(zhǎng)的原因一方面在于9萬(wàn)億龐大的電商存量市場(chǎng)，另一方面在于電商代運(yùn)營(yíng)的衍生業(yè)務(wù)不斷增多，目前電商代運(yùn)營(yíng)滲透率已達(dá)13.1%，預(yù)計(jì)未來(lái)仍將進(jìn)一步提升。

目前電商綜合服務(wù)商一般一方面提供代運(yùn)營(yíng)服務(wù)，另一方面也會(huì)提供渠道分銷(xiāo)服務(wù)，此外還助力更多國(guó)內(nèi)品牌進(jìn)入國(guó)內(nèi)電商渠道。據(jù)數(shù)據(jù)顯示2017年天貓全行業(yè)綜合服務(wù)商運(yùn)營(yíng)店鋪月均交易額整體為普通商家月均交易額的2倍，2017年雙十一電商綜合服務(wù)商運(yùn)營(yíng)店鋪店均產(chǎn)值是品牌商自營(yíng)店鋪的 10 倍。

從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，五大電商代運(yùn)營(yíng)商寶尊為絕對(duì)龍頭，并在2017年成為首家交易規(guī)模破百億的代運(yùn)營(yíng)商。麗人麗妝因零售業(yè)務(wù)較多，營(yíng)收規(guī)模位居第二。壹網(wǎng)壹創(chuàng)2016-2018年?duì)I收分別同比大增94.9%、39.1%、43.74%，三年?duì)I收規(guī)模從2015年的2.5億增至2018年的10.12億，翻了近四倍，增速位居行業(yè)前列。具體如下圖：

 （注：營(yíng)收規(guī)模對(duì)比圖，單位億元）

分品類(lèi)來(lái)看，美妝線上滲透率不斷提升，八成美妝個(gè)人護(hù)理品牌線上占比超10%，且線上增速是線下的11倍。日化、母嬰類(lèi)線上滲透率分別只有3.5%、2.8%，OTC 藥品、生鮮和酒水等細(xì)分品類(lèi)的線上滲透率更是只有 1%左右，相比服裝、家電3C較低。未來(lái)隨著年輕一代對(duì)便利性、快捷性的追求，滲透率有望進(jìn)一步提升。

品牌線上營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)占比一度超七成 目前已逐年下滑至52%

壹網(wǎng)壹創(chuàng)主要經(jīng)營(yíng)模式分為如下三種——品牌線上服務(wù)、線上分銷(xiāo)、內(nèi)容服務(wù)，其中2018年開(kāi)始公司才提供內(nèi)容服務(wù)業(yè)務(wù)，目前主要服務(wù)現(xiàn)有品牌的內(nèi)容營(yíng)銷(xiāo)工作，尚在起步階段，營(yíng)收占比較低。

具體如下圖：

其中品牌線上服務(wù)為公司主要收入來(lái)源，營(yíng)收占比一度超九成，不過(guò)隨著線上分銷(xiāo)業(yè)務(wù)的大幅提升，近三年來(lái)營(yíng)收占比持續(xù)下降，到2019年上半年已進(jìn)一步下降至72.75%。

品牌線上服務(wù)分為如下兩種形式——

品牌線上營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)：公司向品牌方采購(gòu)產(chǎn)品銷(xiāo)售給終端消費(fèi)者，以此賺取差價(jià)，其營(yíng)收為產(chǎn)品銷(xiāo)售額。且宣傳推廣費(fèi)用、倉(cāng)配費(fèi)由公司承擔(dān)，計(jì)入銷(xiāo)售費(fèi)用。

品牌線上管理服務(wù)：大多以實(shí)現(xiàn)的商品成交總額，按一定比例向品牌方收取服務(wù)費(fèi)，其營(yíng)收為服務(wù)費(fèi)收入。宣傳推廣費(fèi)由品牌方承擔(dān)，倉(cāng)配費(fèi)計(jì)入成本。

因此從營(yíng)收結(jié)構(gòu)上以品牌線上營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)為主，占比一度超七成，而品牌線上管理服務(wù)營(yíng)收占比在2016年大幅提升至20%以上，此后保持相對(duì)穩(wěn)定。公司營(yíng)收結(jié)構(gòu)變動(dòng)圖如下：

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