今天測(cè)評(píng)這次9只港股基金中我認(rèn)為表現(xiàn)最好的一只——$南方香港成長(zhǎng)(F001691)$

為什么王士聰?shù)摹澳戏较愀鄢砷L(zhǎng)”能更好地把握反彈行情？

從2022年3季報(bào)披露的前10大重倉(cāng)股，就能看出端倪：

南方香港成長(zhǎng)基金經(jīng)理“王士聰”的選股與其他幾只有2大不同:

1.只有他買了“新東方”，前10大重倉(cāng)股中就有2只；

2.只有他買了醫(yī)藥。

大家如果經(jīng)常看王士聰?shù)闹辈ズ驮L談就能了解他的投資策略——他非常擅長(zhǎng)把握“低基數(shù)”板塊的修復(fù)行情，只有跌得夠多，才能反彈更猛。所以，王士聰敢于重倉(cāng)$新東方在線(01797)$和$新東方-S(09901)$，從而享受到涅槃重生的漲幅。

王士聰對(duì)“港股醫(yī)藥”板塊的認(rèn)知

大家可以再看看上圖5只基金的重倉(cāng)股，應(yīng)該只有王士聰重倉(cāng)了港股“創(chuàng)新藥&創(chuàng)新器械”（康方生物、海吉亞醫(yī)療）。

王經(jīng)理在去年的一次采訪中，就明確講解了“香港與A股”的不同點(diǎn)——不像A股有好幾十行業(yè)（有周期性，有防御型，有新興行業(yè)等等），港股市場(chǎng)最主要的有4個(gè)行業(yè)，并且都是順周期行業(yè)：金融地產(chǎn)、消費(fèi)、醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)（本質(zhì)其實(shí)也是消費(fèi)）。

這個(gè)時(shí)候大家可能會(huì)納悶：為什么創(chuàng)新藥也會(huì)緊跟大盤和消費(fèi)復(fù)蘇一起反彈呢？

這就是香港市場(chǎng)中”創(chuàng)新藥“的特別之處——創(chuàng)新藥企業(yè)自身的收入是比較少的，其主要是靠“融資推動(dòng)”的研發(fā)再進(jìn)行商業(yè)化。因此，創(chuàng)新藥的發(fā)展與融資市場(chǎng)息息相關(guān)，當(dāng)中國(guó)大陸乃至中國(guó)香港市場(chǎng)開始復(fù)蘇后，大家普遍認(rèn)為融資市場(chǎng)也會(huì)起來，會(huì)開始加大創(chuàng)新藥的研發(fā)投入。

王士聰對(duì)“港股金融地產(chǎn)”板塊的認(rèn)知

截至目前，金融地產(chǎn)還是港股市場(chǎng)最大的一個(gè)板塊。但是我們可以看到，王經(jīng)理并沒有像其他基金經(jīng)理一樣去買地產(chǎn)商和銀行股，而是只買了房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈中的物業(yè)股（中海物業(yè)）。

這也是基于他對(duì)整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)的認(rèn)知—— 房地產(chǎn)在2022年Q3基本上就觸底了，未來在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下，迎來正增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)比較大，但是，漲幅可能不會(huì)很大。其次，在房住不炒的政策下，他認(rèn)為應(yīng)該更注重“存量市場(chǎng)”，因此“物業(yè)”是未來房地產(chǎn)行業(yè)中非常值得關(guān)注的細(xì)分。

對(duì)于中概互聯(lián)，王士聰更多是“謹(jǐn)慎”

中概互聯(lián)多多少少還是存在“中概股退市”的風(fēng)險(xiǎn)（該風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)存在很多年了）。雖然危機(jī)暫時(shí)解除，但是依然具有不確定性。所以，回看南方香港成長(zhǎng)，其實(shí)從2021年開始，就低配當(dāng)時(shí)大熱的中概互聯(lián)。目前也只配置自己非常非?？春玫?。

總的來說，南方香港成長(zhǎng)的基金經(jīng)理，我認(rèn)為算是對(duì)港股市場(chǎng)研究非常深入的基金經(jīng)理了，非常了解港股的特性，也非常了解相關(guān)政策，也基于這種了解，他敢于做到不抱團(tuán)。

再聊聊大家對(duì)于港股投資關(guān)心的2個(gè)問題

1、對(duì)2023年的港股的展望。

首先還是說一下“港股市場(chǎng)最大的一個(gè)板塊——金融地產(chǎn)”，從21年開始下跌后，到2022年下半年就到了“低基數(shù)”區(qū)間。相當(dāng)于已經(jīng)觸底了，疊加大家對(duì)其的預(yù)期也不高，因此，只要有一點(diǎn)點(diǎn)利好，就會(huì)開啟反彈。

（這個(gè)邏輯可以用到“新能源”上，很多人看到21年，22年，新能車滲透率已經(jīng)很高了，電池裝機(jī)量已經(jīng)很高了，于是都在擔(dān)心2023年的增速，所以我們看到，即便2022年末爆出新能源各種優(yōu)異業(yè)績(jī)，但是新能源指數(shù)并沒有漲很多。因?yàn)橐呀?jīng)把大家的預(yù)期抬高了，屬于“高基數(shù)”了。）

其次，就是明確的政策轉(zhuǎn)向，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的監(jiān)管進(jìn)入收尾階段。

最后就是，明顯的資金面的回暖。港股市場(chǎng)以外資為主，一旦有風(fēng)吹草動(dòng)，撤資是又快又堅(jiān)決的，同樣，當(dāng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)開始變好后，嗅覺敏銳的外資也會(huì)迅速回來。

雖然港股的定價(jià)權(quán)還是在外資，但是對(duì)外資來說中國(guó)市場(chǎng)可能是他們僅次于美國(guó)市場(chǎng)的第二大選擇。

2、現(xiàn)在歐美經(jīng)濟(jì)不太好，歐美股市也回調(diào)不少，會(huì)不會(huì)導(dǎo)致香港市場(chǎng)再次跟隨回調(diào)？

其實(shí)不太會(huì)。歐美的回調(diào)是從歷史高點(diǎn)開始回調(diào)，而港股市場(chǎng)已經(jīng)到底部了。同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)此時(shí)在第基數(shù)的邊際修復(fù)的過程中。外資也是有投資業(yè)績(jī)壓力的，在權(quán)衡后，相信還是會(huì)把資金從歐美轉(zhuǎn)入中國(guó)市場(chǎng)。

總的來說，我感覺在2023年的Q1，港股市場(chǎng)都是值得布局的好的時(shí)機(jī)。

作者：基金復(fù)基金鏈接：https://xueqiu.com/8687456694/240056930來源：雪球著作權(quán)歸作者所有。商業(yè)轉(zhuǎn)載請(qǐng)聯(lián)系作者獲得授權(quán)，非商業(yè)轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處。風(fēng)險(xiǎn)提示：本文所提到的觀點(diǎn)僅代表個(gè)人的意見，所涉及標(biāo)的不作推薦，據(jù)此買賣，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。