（報(bào)告出品方/作者：浙商證券，施毅）

1 研發(fā)突破+需求倒逼，構(gòu)建鈉電發(fā)展核心驅(qū)動(dòng)力

鈉離子電池與鋰離子電池工作原理相同，即在充放電過(guò)程中，鋰離子在正、負(fù)極之間 往返嵌入/脫嵌和插入/脫插，也被稱為“搖椅電池”。 鋰離子電池主要依靠鋰離子在正極 和負(fù)極之間移動(dòng)來(lái)工作，使用嵌入的鋰化合物作為正極材料。鈉離子電池的工作原理是： 充電時(shí)，Na+從正極脫嵌，經(jīng)過(guò)電解質(zhì)嵌入負(fù)極；放電時(shí)則相反。

1.1 萬(wàn)事俱備：研發(fā)突破底層創(chuàng)新

1.1.1 20 年滯后期，鈉離子電池產(chǎn)業(yè)化大勢(shì)所趨

以鋰離子電池發(fā)展路徑為參考，復(fù)盤(pán)鈉離子電池發(fā)展之路，可以發(fā)現(xiàn)鈉離子的發(fā)展可 以分為五個(gè)時(shí)期：萌芽期（1970s-1980s）、停滯期（1980s-2000s）、復(fù)蘇期（2000s2010s）、成長(zhǎng)期（2010s-2020s）、爆發(fā)期（2020s-）。

（一）萌芽期：鈉離子電池和鋰電池的研發(fā)均起源于上世紀(jì) 70 年代，幾乎是同步展開(kāi) 研究，并同步提出適用于正極的材料。1979 年，法國(guó) Armand 提出“搖椅電池”概念。起初 鋰、鈉金屬作為電池負(fù)極、TiS2 作為正極，隨著技術(shù)的逐步發(fā)展，嵌入化合物替代金屬負(fù) 極有效解決了鋰枝晶的生長(zhǎng)問(wèn)題，層狀金屬氧化物代替 TiS2 有效提升了開(kāi)路電壓和電化 學(xué)可逆性，大幅改善電池容量和循環(huán)性能，至此鋰鈉處于同一起跑線。

（二）停滯期：1981 年，石墨儲(chǔ)鋰機(jī)制被發(fā)現(xiàn)，并以此為負(fù)極開(kāi)發(fā)出搖椅式鋰離子電 池，鋰離子電池實(shí)現(xiàn)核心技術(shù)突破。然而鈉離子相較于鋰離子半徑更大，無(wú)法有效嵌入脫 出石墨，負(fù)極材料儲(chǔ)鈉能力欠缺，對(duì)鈉離子電池的研究陷入停滯。這一時(shí)間點(diǎn)成為兩類電 池發(fā)展的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，隨著 1991 年 Sony 首次實(shí)現(xiàn)鋰離子電池的商業(yè)化，兩者的發(fā)展差異進(jìn)一 步擴(kuò)大。在 20 世紀(jì) 80 年代到 21 世紀(jì)初，鈉離子電池的研究投入大幅度降低，逐漸淡出人 們的視野。

（三）復(fù)蘇期：20 世紀(jì)初，適用于鈉離子電池的硬碳負(fù)極材料終于被開(kāi)發(fā)，打破鈉離 子電池發(fā)展瓶頸，鈉離子電池進(jìn)入緩慢復(fù)蘇期。但隨著 2006 年 ET(Energy Technology)的鋪 開(kāi)，電動(dòng)汽車需求高漲，具有適合電壓高、能量密度大等汽車用二次電池性能的鋰離子電 池發(fā)展如火如荼，替代需求不足，鈉離子電池性能也深受詬病，關(guān)注度低。

（四）成長(zhǎng)期：2011 年，全球首家鈉離子電池公司英國(guó) Faradion 建立，日本 Komaba 等也首次報(bào)道 NaNi0.5Mn0.5O2 || 硬碳全電池性能，鈉離子電池開(kāi)始商業(yè)化之路。鋰離子電 池研究和產(chǎn)業(yè)鏈趨于成熟，人們對(duì)鋰資源的擔(dān)憂日漸突出，鈉離子開(kāi)始集中研發(fā)。在這十 年的時(shí)間內(nèi)，美國(guó) Goodenough 等提出普魯士白正極，中科院物理所胡勝勇等首次提出低 成本煤基無(wú)定型碳負(fù)極材料，研發(fā)開(kāi)始大跨步向?qū)嶋H應(yīng)用邁進(jìn)。到了 2017 年，中科海乃承 襲中科院物理研究所成果，正式成立，相繼將鈉離子電池應(yīng)用于電動(dòng)自行車、電動(dòng)汽車和 儲(chǔ)能電站領(lǐng)域，鈉離子電池應(yīng)用藍(lán)海逐步鋪開(kāi)。

（五）爆發(fā)期：鋰離子電池成本激增，鋰資源供需矛盾成為新的發(fā)展痛點(diǎn)，尋求技術(shù) 補(bǔ)充或技術(shù)替代成為鋰電池發(fā)展的必經(jīng)之路。與此同時(shí)，鈉離子電池新技術(shù)成熟度的提高 以及應(yīng)用場(chǎng)景逐步完善，兼之龍頭電池企業(yè)的頭部帶動(dòng)效應(yīng)，鈉離子電池進(jìn)入產(chǎn)業(yè)爆發(fā) 期。目前鋰電 know-how 進(jìn)入瓶頸期，從整體性調(diào)整進(jìn)入系統(tǒng)性微調(diào)。伴隨著儲(chǔ)能項(xiàng)目的 布局展開(kāi)，鈉離子電池開(kāi)始產(chǎn)業(yè)化之路，有望在 5 年內(nèi)迎來(lái)產(chǎn)能爆發(fā)。

對(duì)比鋰離子電池發(fā)展之路，鈉離子電池發(fā)展呈現(xiàn)出明顯的“20 年滯后期”規(guī)律。在負(fù) 極材料這一關(guān)鍵技術(shù)突破方面，鋰電池出現(xiàn)于 1981 年，鈉離子電池滯后 20 年，在 2001 年 首次研發(fā)成功；在商業(yè)化方面，1991 年鋰離子電池開(kāi)啟商業(yè)化進(jìn)程，2021 年全球首家鈉離 子電池公司成立，相較于鋰離子電池滯后 20 年；在產(chǎn)業(yè)化爆發(fā)方面，2006 年鋰離子電池 伴隨著 ET 革命，乘電動(dòng)汽車東風(fēng)而起，如今隨著低碳時(shí)代的到來(lái)和儲(chǔ)能電池的行業(yè)產(chǎn)能 釋放，鈉離子電池產(chǎn)業(yè)化大勢(shì)所趨。

鈉離子電池的生產(chǎn)工藝與鋰離子電池趨同，技術(shù)可復(fù)刻，設(shè)備可遷移，鈉離子產(chǎn)業(yè)化 時(shí)間有望進(jìn)一步提前。鈉離子電池生產(chǎn)工序主要包括極片制作（攪拌、涂布、輥壓、分 切）、電芯制作（卷繞/疊片、焊接、封裝、注液）和電化學(xué)過(guò)程（預(yù)化、化成分容），整體 生產(chǎn)工藝與鋰離子電池類似，僅在負(fù)極集流體上換用鋁箔以及原材料調(diào)整。鋰離子電池經(jīng)過(guò)多年的技術(shù)積累，在生產(chǎn)方面積累了深厚的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)。對(duì)于現(xiàn)有的鋰電企業(yè)來(lái)說(shuō)，從鋰 電到鈉電的轉(zhuǎn)折不是整體公司生產(chǎn)線的調(diào)整，而是基于原料的變化所進(jìn)行的適應(yīng)性改變， 產(chǎn)線可迅速切換，技術(shù)遷移路徑短，鈉離子電池的生產(chǎn)壁壘近乎沒(méi)有。

鋰離子電池到鈉離子電池的技術(shù)更迭有望實(shí)現(xiàn)互為補(bǔ)充的 win-win 格局。從鋰電到鈉 電，后發(fā)優(yōu)勢(shì)可一定程度規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)業(yè)化可借鑒鋰電體系經(jīng)驗(yàn)，一旦鈉電材料端實(shí)現(xiàn)實(shí) 質(zhì)性的研發(fā)突破，有望迅速地進(jìn)入生產(chǎn)環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)商業(yè)化路徑。

1.1.2 路徑選擇：原材料端創(chuàng)新突破

材料端技術(shù)突破，打破鈉離子電池技術(shù)壁壘。不管是哪一種電池體系，材料的進(jìn)步?jīng)Q 定電池的進(jìn)步。鈉離子的主要電池組成材料于鋰離子類似，均包括正極材料、負(fù)極材料、 集流體、隔膜、添加劑、電解液等基本單元，具體來(lái)講，鈉離子電池和鋰離子電池的電解 液、隔膜等變化不大，正負(fù)極材料形成核心壁壘，集流體變化帶來(lái)鋁箔的需求增長(zhǎng)。

現(xiàn)在的鈉離子電池正極材料基本上是三種類型：金屬氧化物、普魯士藍(lán)類、聚陰離子 型化合物。目前這三種體系各有所長(zhǎng)，層狀氧化物技術(shù)成熟，普魯士藍(lán)類化合物成本低， 聚陰離子型化合物功率密度高，適用于高功率輸出設(shè)備需求。綜合來(lái)看，聚陰離子型材料 的整體性能更具優(yōu)勢(shì)。其中，磷酸釩錳鈉正極材料技術(shù)在材料升級(jí)方面潛力大，未來(lái)發(fā)展 前景大：可引入電負(fù)性大的 F 元素取代，提升工作電壓和能量密度；增大 Mn 含量或引入Cu，F(xiàn)e 等進(jìn)一步降低釩含量，降低成本。相比層狀金屬氧化物和普魯士藍(lán)正極材料，磷酸 釩錳鈉正極材料技術(shù)料倍率性能更高，循環(huán)壽命更長(zhǎng)，電芯制備工藝更簡(jiǎn)單。

與鋰離子電池一樣，鈉離子電池的負(fù)極材料同樣是碳材料，主要分為硬碳和軟碳。軟 碳成本比較低但是它的性能不足，現(xiàn)在軟碳技術(shù)尚在進(jìn)一步改進(jìn)提升，硬碳技術(shù)探索已經(jīng) 初見(jiàn)成效。可以說(shuō)，生物質(zhì)基硬碳最具優(yōu)勢(shì)，但行業(yè)尚處于發(fā)展初期，個(gè)別企業(yè)具備技術(shù) 優(yōu)勢(shì)。添加劑配方是提升循環(huán)壽命的關(guān)鍵，鈉電高堿度+高電壓更加考驗(yàn)鈍化膜的穩(wěn)定性， Know-How 壁壘高于鋰電池。 鈉離子電池的電解質(zhì)與鋰電池相似，包括水系、有機(jī)系和固態(tài)三類，一般情況下，液 體電解質(zhì)的離子電導(dǎo)率高于固體電解質(zhì)，因?yàn)樗鼈兙哂休^好的流動(dòng)性，有利于鈉離子的快 速遷移。目前常見(jiàn)鈉鹽有：NaPF6（六氟磷酸鈉）電化學(xué)穩(wěn)定性優(yōu)于六氟磷酸鋰，在 PC 基（碳酸丙烯酯）電解液中導(dǎo)電率最高；NaCIO4 則擁有離子遷移速度快、兼容性好、成本 低等優(yōu)勢(shì)，但其含水量高、易爆炸和高毒性等不足影響其實(shí)際應(yīng)用。目前電解質(zhì) NaPF6 是鈉離子電池電解液的核心，合成方法與鋰離子電池電解液相似，天賜材料和多氟多均掌 握了鈉鹽的核心工藝。 集流體方面，鈉在常溫下不與鋁發(fā)生合金反映，因此鈉離子電池的正負(fù)極均可采用鋁 箔作為集流體，可以進(jìn)一步降低鈉離子電池的成本。

1.2 東風(fēng)已至：價(jià)增量減需求倒逼

1.2.1 企業(yè)端承壓：短期內(nèi)碳酸鋰供需矛盾難改

全球鋰資源處于供需緊平衡的狀態(tài)，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格已高達(dá) 56.45 萬(wàn)元/噸（截止 22 年 12 月 7 日），自 2021 年下半年到 2022 年上半年增速達(dá)到 433%。相比之下，碳酸鈉提 鈉簡(jiǎn)單，供給充足，價(jià)格穩(wěn)定低廉，價(jià)格僅為 2650 元/噸（輕質(zhì)純堿，截止 22 年 12 月 7 日），是碳酸鋰價(jià)格的 0.47%。

鋰資源緊平衡預(yù)計(jì)長(zhǎng)期維持，電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來(lái)的鋰需求激增或?qū)?dǎo)致鋰供應(yīng)焦慮 長(zhǎng)期存在。根據(jù) Wood Mackenzie 的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，受益于電動(dòng)車行業(yè)的高速發(fā)展，全球鋰需 求量將在 2030 年增至 200 萬(wàn)噸 LCE（碳酸鋰當(dāng)量）以上，至 2035 年增至 300 萬(wàn)噸 LCE。受益于價(jià)格上行，鋰的供應(yīng)量同樣呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，但若基于全球已投產(chǎn)和已 見(jiàn)規(guī)劃的鋰項(xiàng)目進(jìn)行預(yù)測(cè)，長(zhǎng)期來(lái)看鋰行業(yè)會(huì)面臨嚴(yán)重的供給短缺。在汽車電動(dòng)化的浪潮 中，鋰原料的供應(yīng)將成為產(chǎn)業(yè)鏈面臨的挑戰(zhàn)之一，在電動(dòng)車電池發(fā)展路徑不發(fā)生變化的情 形下，鋰資源焦慮可能長(zhǎng)期存在。

鋰價(jià)上漲增加動(dòng)力電池企業(yè)成本，電池企業(yè)承壓。對(duì)比 2021h1 與 2022h1 磷酸鐵鋰電 池電芯成本價(jià)格，正極材料磷酸鐵鋰價(jià)格從 0.11 元/Wh 上漲到 0.31 元/Wh，同比上漲 195%，帶動(dòng)電芯材料總成本從 0.35 元/Wh 上漲到 0.55 元/Wh，同比上漲 60%。2022h1 磷 酸鐵鋰價(jià)格占比達(dá)到 56%，較 2021 年 h1 同比上漲 26pct。同時(shí)從電池價(jià)值鏈的利用率來(lái)看，2025 年，負(fù)極材料和集流體利用率將持續(xù)收緊，材料端的壓力不減，從材料端來(lái)進(jìn)行 技術(shù)改進(jìn)和創(chuàng)新，將成為鋰電池降本的核心路徑。

1.2.2 政府端承壓：鋰電進(jìn)口依賴危及能源安全

全球鋰資源分布不均，中國(guó)對(duì)于鋰電原材料對(duì)外依賴程度超 60%，存在卡脖子風(fēng)險(xiǎn)。 鋰精礦產(chǎn)能集中于智利和西澳，由于礦業(yè)體系成熟、資源稟賦優(yōu)越、至中國(guó)運(yùn)輸便利，目 前仍為全球鋰輝石礦供應(yīng)主力。根據(jù) USGS 統(tǒng)計(jì)，目前全球已探明鋰資源 8900 萬(wàn)噸，我國(guó) 已探明鋰資源量 510 萬(wàn)噸，僅占比 5.7%，全球鋰資源儲(chǔ)量 2200 萬(wàn)噸，中國(guó)只有 150 萬(wàn) 噸，僅占比 6.8%。我國(guó)鋰資源品質(zhì)和外部開(kāi)發(fā)條件較差，導(dǎo)致開(kāi)發(fā)難度大、成本高，供應(yīng) 能力較弱。從進(jìn)口情況來(lái)看，截止到 2022 上半年，中國(guó)鋰資源（氫氧化鋰）進(jìn)口依賴超 60%。

相比而言，鈉儲(chǔ)量豐富，原料價(jià)格低，地殼豐度高，供應(yīng)鏈更加安全，這也是鈉 離子電池可以廣泛使用的最大優(yōu)勢(shì)。鈉與鋰處于同一主族，具有相似物理化學(xué)性質(zhì)。 地殼中含有 2.27% 的鈉，使其成為地球上第七大最豐富的元素和第五大最豐富的金 屬，僅次于鋁、鐵、鈣和鎂，領(lǐng)先于鉀。鈉分布于全球各地，完全不受資源和地域的 限制，所以鈉離子電池相比鋰離子電池有非常大的資源優(yōu)勢(shì)。

鈉離子電池相關(guān)政策陸續(xù)出臺(tái)，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定在即，進(jìn)一步促進(jìn)鈉離子電池產(chǎn)業(yè) 化。受益于全球范圍內(nèi) 汽車電動(dòng)化浪潮，鋰作為關(guān)鍵原料，戰(zhàn)略價(jià)值不斷凸顯。“十 四五”規(guī)劃明確提出，研發(fā)儲(chǔ)備鈉離子電池高能量密度儲(chǔ)能技術(shù)。發(fā)改委進(jìn)一步明確 相關(guān)目標(biāo)：到 2025 年，實(shí)現(xiàn)新型儲(chǔ)能從商業(yè)化初期向規(guī)?；l(fā)展轉(zhuǎn)變，裝機(jī)規(guī)模達(dá) 3000 萬(wàn)千 瓦以上，加快飛輪儲(chǔ)能、鈉離子電池等技術(shù)開(kāi)展規(guī)模化試驗(yàn)示范。政府逐步開(kāi)始重視鈉離子技 術(shù)，并將其作為儲(chǔ)能領(lǐng)域的重要研究示范，將推動(dòng)鈉離子電池全面商業(yè)化。2022 年 7 月，我國(guó) 首批鈉離子行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定在即，工信部聯(lián)合寧德時(shí)代等，將進(jìn)一步推動(dòng)鈉離子產(chǎn)業(yè)的規(guī)范化。

2 優(yōu)勢(shì)突出+場(chǎng)景布局，夯實(shí)鈉電發(fā)展底層競(jìng)爭(zhēng)力

2.1 多重優(yōu)勢(shì)：安全性突出+降本優(yōu)勢(shì)

鈉離子電池的電極材料具有優(yōu)異的熱穩(wěn)定性和更優(yōu)的低溫性能，對(duì)于極端氣候擁有更 好的適應(yīng)性，安全性高于鋰電池。根據(jù)最新研究，已經(jīng)制備的鈉離子電池具有寬工作溫度 范圍：-70-100℃，在-70℃的情況下該電池仍可提供 70.19%的室溫容量，在 100℃的情況 下仍能正常工作。鋰離子電池在寒冷的環(huán)境下容易活性降低，比容量大幅度下降。鈉離子 電池中的所有關(guān)鍵部件，包括電解質(zhì)、陰極和陽(yáng)極，都設(shè)計(jì)成適應(yīng)寬溫度窗口，即處理高 固有離子擴(kuò)散系數(shù)以補(bǔ)償損失低溫，并具有出色的熱穩(wěn)定性以防止高溫下的放熱反應(yīng)。

鈉離子電池穩(wěn)定性更高，更不易出現(xiàn)熱失控等情況。鈉離子電池在過(guò)充、過(guò)放、短 路、針刺等測(cè)試中不起火、不爆炸。鈉離子電池?zé)崾Э販囟雀?，在高溫環(huán)境下容易因?yàn)?鈍化、氧化而不自燃。鈉鹽電解質(zhì)的電化學(xué)窗口較大，電解質(zhì)在參與反應(yīng)的過(guò)程中分解的 可能性更低，電池系統(tǒng)穩(wěn)定性更高。鈉離子電池化學(xué)允許在陽(yáng)極使用金屬 Al 作為集流體， 能有效避免石墨基鋰離子電池的過(guò)放電問(wèn)題。且鈉離子電池的內(nèi)阻比鋰電池高，所以其在 短路的情況下瞬時(shí)發(fā)熱量少，溫升較低，熱失控溫度高于鋰電池，具備更高的安全性。

根據(jù)中科海納估計(jì)，Cu-Fn-Mn 基鈉離子電池原材料成本相對(duì)磷酸鐵鋰/石墨體系將降 低 30%-40%。在當(dāng)前高鋰電背景下，隨著產(chǎn)業(yè)化的展開(kāi)，電解液、硬碳、普魯士藍(lán)等原 材料供應(yīng)一致性和穩(wěn)定性有望獲得提高，成本效應(yīng)將逐步凸顯。

從成本組成來(lái)看，鈉離子電池的降本效應(yīng)主要體現(xiàn)在正極材料和負(fù)極集流體方面，針 對(duì)目前高漲的鋰價(jià)和銅價(jià)“對(duì)癥下藥”。 （一）在正極材料方面：以磷酸鐵鋰和 Na-Cu-Fe-Mn-O 層狀正極為例，截至 2022 年 底，磷酸鐵鋰約 17.4 萬(wàn)元／噸，而層狀小批量拿貨售價(jià) 11-12 萬(wàn)/噸，大批量 7-9 萬(wàn)/噸，上 規(guī)模后有望到 5-6 萬(wàn)/噸。同時(shí)普魯士藍(lán)路線理論性能天花版較高，美聯(lián)&七彩、百合花“送 樣-驗(yàn)證”過(guò)程仍在持續(xù)進(jìn)行中，對(duì)標(biāo)顏料級(jí) 2.5 萬(wàn)/噸售價(jià)，降本潛力大。鈉離子正極材料 不需要用鈷、鎳等元素，進(jìn)一步擴(kuò)大了成本方面的優(yōu)勢(shì)。 （二）在負(fù)極集流體方面：鋰電池采用銅箔作為集流體，鈉離子電池可使用價(jià)格更低 的鋁箔作為負(fù)極集流體。長(zhǎng)周期看，近五年銅價(jià)和鋁價(jià)二者價(jià)差基本穩(wěn)定在 30000-40000 元／噸以上。

根據(jù)現(xiàn)有的公開(kāi)數(shù)據(jù)對(duì)鈉離子電池成本進(jìn)行測(cè)算，對(duì)標(biāo) 2022 年底磷酸鐵鋰電池成 本，發(fā)現(xiàn)初步量產(chǎn)之后有望實(shí)現(xiàn)降本 10.60%，規(guī)?；?yīng)下有望達(dá)到近 30%的降本效 應(yīng)。由于正極、負(fù)極等原材料尚未形成市場(chǎng)規(guī)模，多數(shù)企業(yè)選擇自供，供應(yīng)鏈還不成熟， 價(jià)格短暫處于高位。結(jié)合 2022 年 11 月 29 日召開(kāi)的鈉電池產(chǎn)業(yè)鏈與標(biāo)準(zhǔn)發(fā)展論壇公布數(shù) 據(jù)，通過(guò)我們測(cè)算，鈉電當(dāng)前小試、中試成本在 0.8-1 元/Wh 范圍內(nèi)波動(dòng)，預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)鏈配套 初步形成后，成本有望下降到 0.5-0.6 元/Wh，中長(zhǎng)期進(jìn)一步下探 0.4-0.5 元/Wh。

2.2 場(chǎng)景布局：鉛酸電池替代+A00 電動(dòng)汽車+儲(chǔ)能

鈉離子的主要劣勢(shì)體現(xiàn)在能量密度方面，相較于磷酸鐵鋰電池 200~350Wh/kg 的能量 密度，鈉離子電池能量密度偏低。目前，寧德時(shí)代公布的鈉離子電池，下一代鈉離子電池 能量密度將突破 200Wh／kg，已接近磷酸鐵鋰電池，隨著儲(chǔ)鈉技術(shù)的進(jìn)一步發(fā)展，差距有 望減少。 對(duì)照鈉離子的使用性能與當(dāng)前各行業(yè)的要求，可以發(fā)現(xiàn)在儲(chǔ)能和鉛酸電池領(lǐng)域適配。 對(duì)比來(lái)看，汽車和個(gè)人電子產(chǎn)品對(duì)于能量密度的要求較高，同時(shí)個(gè)人電子產(chǎn)品迭代偏快， 相對(duì)而言對(duì)于電池的循環(huán)壽命要求沒(méi)有那么嚴(yán)格。在儲(chǔ)能和鉛酸電池替代領(lǐng)域，對(duì)于能量 密度的要求偏低，成本敏感性較強(qiáng)，與鈉離子電池的特性相對(duì)適配。

根據(jù)不同場(chǎng)景對(duì)于性價(jià)比的敏感程度，鈉離子電池預(yù)計(jì)未來(lái)首先取代鉛酸電池，率先 實(shí)現(xiàn)電動(dòng)自行車、低速電動(dòng)車、備用電源和起動(dòng)電池的無(wú)鉛化；標(biāo)準(zhǔn)化程度提高之后，有 望實(shí)現(xiàn) A00 級(jí)電動(dòng)汽車的有效應(yīng)用；規(guī)?；?yīng)展開(kāi)之后，各級(jí)市場(chǎng)成熟，降本效應(yīng)更加 突出，在儲(chǔ)能市場(chǎng)有望進(jìn)一步提高滲透率。

2.2.1 鉛酸電池：有望成為鈉離子電池的先導(dǎo)主戰(zhàn)場(chǎng)

鉛酸電池替代環(huán)節(jié)有望成為鈉離子電池規(guī)?；a(chǎn)的孵化場(chǎng)，最先實(shí)現(xiàn)鈉離子電池的 產(chǎn)業(yè)賦能。 鉛酸電池由于其安全穩(wěn)定、性價(jià)比高等優(yōu)點(diǎn)在電池領(lǐng)域占據(jù)較高的市場(chǎng)份額。按照應(yīng) 用領(lǐng)域劃分，我國(guó)的鉛酸蓄電池主要可分為備用電源電池、儲(chǔ)能電池、起動(dòng)電池和動(dòng)力電 池四大類。備用電源電池是主要用于通訊備用電源、不間斷電源(UPS)、應(yīng)急照明電源及其 他備用電源的蓄電池，占比 8%。儲(chǔ)能電池指適用于供太陽(yáng)能發(fā)電設(shè)備和風(fēng)力發(fā)電機(jī)以及 其他可再生能源的儲(chǔ)能用蓄電池，占比 6%。起動(dòng)電池是主要應(yīng)用于汽車、摩托車、燃油 發(fā)動(dòng)機(jī)起動(dòng)、點(diǎn)火和照明的蓄電池，占比最高，達(dá)到 45%。動(dòng)力電池主要應(yīng)用于電動(dòng)自行 車、電動(dòng)特種車(電動(dòng)游覽車、高爾夫車、巡警車、叉車等)、低速電動(dòng)乘用車、混合電動(dòng) 車等電動(dòng)車輛作為動(dòng)力，占比 28%。

然而，從鉛酸蓄電池企業(yè)數(shù)量和進(jìn)出口情況來(lái)看，鉛酸蓄電池已經(jīng)釋放出替代信號(hào)。 隨著近幾年對(duì)鉛酸蓄電池環(huán)保核查的逐步加大，加上其市場(chǎng)空間逐步被鋰離子電池等新型 電池技術(shù)取代，鉛酸蓄電池企業(yè)數(shù)量保持逐年下降的趨勢(shì)，中國(guó)鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng) 由 2010 年的 1500 家左右下降到 2021 年的 110 家左右，且大量企業(yè)處于停產(chǎn)或整頓狀態(tài)。 同時(shí)，鉛酸蓄電池的進(jìn)出口量總體呈下降趨勢(shì)，根據(jù)中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)，我國(guó)鉛 酸蓄電池進(jìn)口量整體呈下降趨勢(shì)，2018 年中國(guó)鉛酸蓄電池進(jìn)口數(shù)量為 1094 萬(wàn)個(gè)，為近年 來(lái)最大值，2021 相較于 2018 年鉛酸電池進(jìn)口數(shù)量下降近 50%。

從三種電池的性能對(duì)比來(lái)看，鈉離子電池相較于磷酸鐵鋰和三元鋰電池各有優(yōu)劣，相 對(duì)于鉛酸電池來(lái)說(shuō)，實(shí)現(xiàn)全方位性能優(yōu)化。主要性能方面，鈉離子電池相對(duì)于鉛酸電池實(shí) 現(xiàn) 3 倍能量密度提升，鉛酸電池的循環(huán)壽命遠(yuǎn)不及鈉離子電池，鉛酸電池的低溫性能、安 全性、環(huán)保性、快充性能偏差，且二者原料成本相當(dāng)，具有性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。

（1）從消費(fèi)端來(lái)說(shuō)，消費(fèi)者對(duì)于循壞壽命和性價(jià)比優(yōu)勢(shì)敏感。按照三天充一次電來(lái) 看，500-1000 次對(duì)應(yīng)的循環(huán)壽命在 4~5 年，2000 次的循環(huán)壽命可以達(dá)到 15 年左右，同時(shí) 使用壽命的延長(zhǎng)也會(huì)減少電池更換成本。而且相較于鉛酸電池而言，鈉離子電池常溫充電 15min，電量 80%以上，有望在低速電動(dòng)汽車和電動(dòng)自行車等方面迅速得到認(rèn)可。

（2）從生產(chǎn)端來(lái)看，鉛酸蓄電池含大量的重金屬鉛以及酸性物質(zhì)。在生產(chǎn)或回收環(huán)節(jié) 滲入環(huán)境的鉛及其化合物，一旦進(jìn)入人體后，可能對(duì)神經(jīng)、造血、消化、腎臟、心血管和 內(nèi)分泌等多個(gè)系統(tǒng)造成危害，甚至引起嚴(yán)重的鉛中毒。在電池的生產(chǎn)過(guò)程中，廢煙、廢 塵、廢水等污染形式貫穿于生產(chǎn)流程始終，特別是鉛粉制造－板柵鑄造－極板制造－極板 化成環(huán)節(jié)，受制于現(xiàn)有工藝，必然產(chǎn)生大量酸性含鉛污水、鉛塵、鉛渣、鉛煙、酸霧，極 板化成還是耗電量最大的工序，分片與刷片廢品率高，工序重復(fù)率高，造成的污染大。隨 著低碳時(shí)代的到來(lái)，鈉離子電池將成為鉛酸電池的最佳替代品。

鉛酸蓄電池的替代趨勢(shì)相對(duì)明確，實(shí)際上，在鈉離子電池提出之前，磷酸鋰電池已經(jīng) 對(duì)鉛酸電池進(jìn)行了一定程度的替代，初期市場(chǎng)將主要由磷酸鐵鋰電池和鈉離子電池瓜分， 隨著鈉電的成本效應(yīng)進(jìn)一步鋪開(kāi)，鈉離子電池有望成為鉛酸電池的主要替代品。

2.2.2 A00 車場(chǎng)景：高價(jià)格敏感度帶來(lái)鈉電需求

在 2021 年，中國(guó) A00 級(jí)電動(dòng)車的銷量為 89.02 萬(wàn)輛，在新能源車的滲透率為 27.04%，2022 年 1-11 月的 A00 級(jí)電動(dòng)車銷量為 125 萬(wàn)輛，滲透率下降至 21.77%。A00 級(jí) 車型的用戶是成本敏感性，鋰電池成本的上漲影響了銷量，動(dòng)力電池方面，用 A00 級(jí)別車 型跑量，是過(guò)去多年中國(guó)新能源汽車發(fā)展的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)。由于電池及各種零部件成本大漲 （原材料包含金屬和石油衍生工業(yè)品價(jià)格上漲），擠壓了 A00 級(jí)電動(dòng)車型的生存空間。在 供給端意愿受影響的情況下，調(diào)整的手段主要是通過(guò)對(duì)整車售價(jià)進(jìn)行大幅調(diào)整，這將直接 導(dǎo)致需求減弱。從成本端進(jìn)行調(diào)控成為車企的主要需求。

在能量密度和續(xù)航里程方面，鈉電池已經(jīng)能夠滿足目前 A00 級(jí)電動(dòng)車用戶。從生產(chǎn)車 型電池系統(tǒng)能量密度來(lái)看，A00 級(jí)新能源乘用車在產(chǎn)車型電池系統(tǒng)能量密度主要集中在 140（含）-160Wh/kg，125（含）-140Wh/kg 占比 41.6%，160Wh/kg 及以上占比為 0.1%。 從生產(chǎn)車型續(xù)航里程來(lái)看，A00 級(jí)新能源乘用車在產(chǎn)車型續(xù)航里程主要集中在 250km 以 下，250km-400km 區(qū)間占比 4%，400km 以上占比為零。目前的鈉離子電池已經(jīng)能完全滿 足 A00 級(jí)電動(dòng)車的搭載要求。

A00 電動(dòng)車的生產(chǎn)企業(yè)對(duì)于成本的敏感性較高，鈉電池的應(yīng)用具備一定優(yōu)勢(shì)。對(duì)于價(jià) 格比較敏感的商品，價(jià)格下降所帶來(lái)的波動(dòng)對(duì)于銷量會(huì)形成較大的彈性，而鈉離子電池遠(yuǎn) 期來(lái)看成本相對(duì)于鋰電池一定更為便宜，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展順利的話在 2025 年就會(huì)形成 20%~30%的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，對(duì)于下游客戶來(lái)說(shuō)會(huì)形成非常大的吸引力。更遠(yuǎn)一些來(lái)說(shuō)，對(duì)于部 分裝載鈉離子電池的 A0 級(jí)汽車車型，會(huì)形成一定的降本空間，縮小與原搭載鋰電池的 A00 級(jí)汽車的價(jià)差，對(duì)于搭載鋰電池的 A0 級(jí)汽車會(huì)形成替代效應(yīng)。

2.2.3 儲(chǔ)能場(chǎng)景：鋰離子+鈉離子方案有望成為最優(yōu)解

儲(chǔ)能市場(chǎng)前景廣闊，發(fā)展迅速。儲(chǔ)能技術(shù)正在成為許多國(guó)家實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)的關(guān)鍵技 術(shù)之一。2021 年，全球新增運(yùn)營(yíng)電力儲(chǔ)能項(xiàng)目裝機(jī)容量總計(jì) 18.3GW，同比增長(zhǎng) 185%，其 中新增儲(chǔ)能占比最大，為 10.2GW，首次超過(guò) 10GW，是 2020 年的 2.2 倍，同比增長(zhǎng) 117%。 2022 年全球儲(chǔ)能市場(chǎng)延續(xù) 2021 年的高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，歐美、中國(guó)等主要市場(chǎng)多點(diǎn)開(kāi) 花，鈉離子電池目前占儲(chǔ)能項(xiàng)目的 0.24%。根據(jù) CNESA 全球儲(chǔ)能數(shù)據(jù)庫(kù)的統(tǒng)計(jì)。截至 2021 年底，全球運(yùn)營(yíng)電力儲(chǔ)能項(xiàng)目總計(jì) 209.4GW，同比增長(zhǎng) 9%。抽水蓄能占比首次低于 90%，同比下降 4.1 個(gè)百分點(diǎn)。其次是新能源存儲(chǔ)，為 25.4GW，同比增長(zhǎng) 67.7%，其中鋰 離子電池在新能源存儲(chǔ)中占比最大，市場(chǎng)份額超過(guò) 90%；鈉離子電池目前處于較小份額， 僅占比 2.0%，可拓展空間大。

高低溫性能、長(zhǎng)循環(huán)、高安全和低成本是下一代產(chǎn)品儲(chǔ)能產(chǎn)品重要方向。2022 年儲(chǔ)能 鋰電池的下游應(yīng)用痛點(diǎn)集中在以下幾點(diǎn)：（1）電池和系統(tǒng)成本仍舊偏高，項(xiàng)目財(cái)務(wù)收益性 受打壓；（2）循環(huán)次數(shù)虛標(biāo)，相當(dāng)部分大儲(chǔ)電池在實(shí)際循環(huán) 6000 次后即無(wú)法正常使用，與 標(biāo)榜的 8000 次甚至 10000 次差距明顯，導(dǎo)致全生命周期度電成本是抽水蓄能的 2-3 倍； （3）起火爆炸事件難杜絕，無(wú)法實(shí)現(xiàn)本質(zhì)安全。在此背景下，高低溫性能、長(zhǎng)循環(huán)、高 安全和低成本已成為下一代產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新的重要方向，從不同的儲(chǔ)能場(chǎng)景來(lái)看，鈉離子電 池滿足電力儲(chǔ)能、通信儲(chǔ)能、戶用家儲(chǔ)的場(chǎng)景和新要求。

從成本端來(lái)看，對(duì)比幾種新能源電池的儲(chǔ)能效應(yīng)，可以發(fā)現(xiàn)磷酸鐵鋰電池與鈉離子電 池的成本效益最高，邊際效應(yīng)不高。具體來(lái)看：鉛蓄電池儲(chǔ)能容量過(guò)小，雖然具有一定投 資成本優(yōu)勢(shì)，但是相較而言后期維護(hù)成本偏高，循環(huán)次數(shù)低，度電成本在 0.9~1.3 元之間； 磷酸鐵鋰電池與三元鋰電池在前期投資成本較高，磷酸鐵鋰相對(duì)三元鋰電池成本較低，是 目前儲(chǔ)能電池的主流選擇。磷酸鐵鋰度電成本約在 0.7~.0.9 元之間；鈉離子電池初始容量 投資成本相較磷酸鐵鋰電池更低，價(jià)差在 300~400 元/kWh 之間，其他成本參數(shù)比較接近， 整體度電成本相較于磷酸鐵鋰電池約減少 0.2 元。

高低溫性能方面，從全球儲(chǔ)能項(xiàng)目的布局來(lái)看，目前已有儲(chǔ)能項(xiàng)目對(duì)于溫度范圍的要 求范圍是-67.8℃~54.0℃，鈉離子電池的出現(xiàn)有望低溫環(huán)境剛需。以鈉離子電池和磷酸鐵鋰 電池性能進(jìn)行對(duì)照可以發(fā)現(xiàn)，磷酸鐵鋰電池可覆蓋正常工作溫度為-20℃~65℃，當(dāng)電池在 低于-40°C 的溫度下工作時(shí)，其容量將損失大部分，而且在低溫下幾乎不可能實(shí)現(xiàn)充放電 循環(huán)，但是鈉離子電池的正常工作溫度范圍為-70℃~100℃，在零下 20℃的情況下仍能擁 有 90%以上放電保持率的低溫效能，低溫性能顯著。從儲(chǔ)能格局分布來(lái)看，根據(jù)不完全統(tǒng) 計(jì)，截止到 2021 年，全球電力儲(chǔ)能項(xiàng)目累計(jì)裝機(jī)約 200GW，多數(shù)已有儲(chǔ)能布局的國(guó)家最 低溫度會(huì)達(dá)到-50℃，在這種條件下，單純以鋰電池作為儲(chǔ)能電池不再適用，在溫差較大的 國(guó)家如美國(guó)、加拿大、俄羅斯等，鈉離子電池的出現(xiàn)成為儲(chǔ)能市場(chǎng)的福音。

總體來(lái)說(shuō)，鋰離子電池+鈉離子電池的電池集成方案有望成為儲(chǔ)能最優(yōu)解。一方 面，可以進(jìn)行區(qū)域適配，基于剛性需求，在工作溫度范圍較寬的國(guó)家和地區(qū)可以采用 鈉離子電池作為首選。另一方面，在電池系統(tǒng)集成方面，可以通過(guò) AB 電池解決方 案，與鋰離子電池的集成混合共用，可以將鈉離子電池與鋰離子電池同時(shí)集成到同一 個(gè)電池系統(tǒng)里，將兩種電池按一定的比例和排列進(jìn)行混搭，串聯(lián)，并聯(lián)，集成，根據(jù) 寧德時(shí)代數(shù)據(jù)，可以實(shí)現(xiàn) 80%以上的系統(tǒng)集成效率方面。目前，華陽(yáng)集團(tuán)和中科海納 共同打造的全球首套 1MWh 的鈉離子電池儲(chǔ)能系統(tǒng)在山西太原正式投入運(yùn)營(yíng)。

2.3 鈉離子電池總體市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)

根據(jù)鉛酸電池替代，A00 級(jí)車以及新能源儲(chǔ)能市場(chǎng)進(jìn)行鈉離子電池總體市場(chǎng)規(guī)模預(yù) 測(cè)，預(yù)計(jì) 2025 年鈉離子電池需求總量可以達(dá)到 88GWh，2030 年鈉離子電池需求可以達(dá)到 378GWh。

3 產(chǎn)業(yè)鏈全面導(dǎo)入，擘畫(huà)鈉離子電池發(fā)展藍(lán)圖

現(xiàn)階段鈉離子電池產(chǎn)業(yè)鏈還處于導(dǎo)入階段，電池材料和電解液工藝處于發(fā)展初期，鈉 離子電池產(chǎn)業(yè)的商業(yè)化落地還需要一定的時(shí)間。從目前的發(fā)展情況來(lái)看，在電池制作方 面，無(wú)論是傳統(tǒng)鋰電池廠商還是新興鋰電池廠商都在加大布局，新型電池廠商發(fā)展勁頭迅 猛，產(chǎn)能鋪開(kāi)迅速。

整理各個(gè)企業(yè)的布局可以發(fā)現(xiàn)：

（1）國(guó)軒高科、蜂巢能源、億緯鋰能、欣旺達(dá)等企業(yè)處于研發(fā)和技術(shù)儲(chǔ)備階段。 蜂巢能源公司基于高容量層狀物正極、長(zhǎng)壽命聚陰離子正極和硬碳負(fù)極，已經(jīng)實(shí)現(xiàn) 了 160 Wh/kg 以上能量密度，6000 次以上循環(huán)壽命的鈉離子電池技術(shù)，目前已經(jīng)完 成 A 樣電芯樣品開(kāi)發(fā)。 2022 年 12 月 15 日，億緯鋰能公布第一代大圓柱鈉離子電池，電芯內(nèi)徑為 40mm， 高度 135mm，正極采用了層狀氧化物材料，負(fù)極采用硬碳，能量密度為 135 Wh/kg，循環(huán)次數(shù)達(dá)到 2500 次。

（2）派能科技、立方新能源、百川股份等公司處于小試階段。 派能科技已于 2021 年開(kāi)發(fā)出了第一代鈉離子電池產(chǎn)品并完成小試。 立方新能源 2022 年 4 月發(fā)布新一代鈉離子電池，預(yù)計(jì) 2023 年大規(guī)模量產(chǎn)。

（3）鵬輝能源、同興環(huán)保、傳藝科技、眾鈉能源、為方能源等進(jìn)入中試階段。 鵬輝能源 2021 年已做出鈉離子電池樣品（采用磷酸鹽類鈉正極和硬碳體系負(fù) 極），6 月份進(jìn)入中試階段。傳藝科技鈉離子電池中試線設(shè)備安裝調(diào)試完成并投產(chǎn)，生產(chǎn)的鈉離子電池產(chǎn)品相 關(guān)技術(shù)參數(shù)為：?jiǎn)误w能量密度 150Wh/kg-160Wh/kg，循環(huán)次數(shù)不低于 4000 次。 鈉離子電池項(xiàng)目一期產(chǎn)能擬于 2022 年年底前完成廠房及中試線的建設(shè)施工和產(chǎn)品中試，產(chǎn)能從 2GW 提升到 4.5GW，并于 2023 年初完成產(chǎn)能投產(chǎn)；二期初定建 設(shè) 8GW。 2022 年 10 月，眾鈉能源研制的首款硫酸鐵鈉(NFS)高比能、超長(zhǎng)壽命軟包鈉離子 電池通過(guò)了對(duì)目前市售鋰離子電池極具挑戰(zhàn)的針刺實(shí)驗(yàn)，目前百噸級(jí)硫酸鐵納中 試產(chǎn)線全貫通，20GWh 電池工廠建設(shè)立項(xiàng)。 為方能源電芯中試線已經(jīng)搭建完畢，初期擬建 2GWh 鈉電池產(chǎn)線。

（4）寧德時(shí)代、海四達(dá)、悅納新能源、維科技術(shù)、孚能科技處于量產(chǎn)布局初期，具 有明確的產(chǎn)能規(guī)劃。 2021 年 7 月 29 日，寧德時(shí)代率先正式發(fā)布了第一代鈉離子電池，常溫下充電 15 分鐘，電量可達(dá) 80%以上，電芯單體能量密度達(dá)到 160Wh/kg，為當(dāng)時(shí)全球最高 水平，略低于磷酸鐵鋰電池，而其下一代鈉離子電池能量密度將突破 200Wh/kg，預(yù)計(jì) 2023 年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。2022 年 12 月 9 日，寧德時(shí)代與深圳科達(dá) 利公司簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將加強(qiáng)鈉離子電池等技術(shù)在全球范圍內(nèi)的戰(zhàn)略合 作。 2022 年 12 月 4 日，普利特公告顯示，控股子公司江蘇海四達(dá)電源有限公司(“海四 達(dá)”) 將使用自籌資金及銀行貸款投資建設(shè)年產(chǎn) 1.3GWh 鈉離子及鋰離子電池?cái)?shù)字 化工廠項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資額 2.18 億元，項(xiàng)目建設(shè)期為 7 個(gè)月。 2022 年 12 月 7 日，七彩化學(xué)公布投資悅鈉新能源公告，表明悅納新能源掌握鈉 電池原材料加工和電芯制造技術(shù)，具有鈉離子電池正極材料層狀氧化物路線布 局，2023 年上半年鈉離子電芯首期 0.5Gwh 生產(chǎn)線將快速投產(chǎn)。 2022 年 10 月 28 日，維科技術(shù)發(fā)布公告，將建設(shè)鈉電產(chǎn)業(yè)化基地，初期擬建 2GWh 鈉電池產(chǎn)線，2024 年底建成。 2022 年 12 月 5 日，孚能科技表示，公司鈉離子電池產(chǎn)品已滿足 A0 級(jí)車需 求，計(jì)劃 2023 年全面進(jìn)入鈉電池產(chǎn)業(yè)化階段，并已與多家知名兩輪車企和乘用 車企開(kāi)展深入合作，目標(biāo) 2024 年滿足 A 級(jí)車的需求。

（5）中科海納、華陽(yáng)股份以及多氟多等初創(chuàng)企業(yè)鈉離子電池進(jìn)展最快，目前已實(shí)現(xiàn) 產(chǎn)品下線。 領(lǐng)跑者中科海納的全球首條 1GWh 鈉離子電池生產(chǎn)線產(chǎn)品已下線，阜陽(yáng)的產(chǎn)線計(jì) 劃在明年擴(kuò)產(chǎn)至 3~5GWh。11 月中科海納表示，計(jì)劃將鈉離子電池的能量密度進(jìn) 一步提升至 180—200 Wh/kg，同時(shí)將鈉離子電池的壽命提高到 8000-10000 次。 多氟多已實(shí)現(xiàn)了大圓柱鈉離子電池成品下線評(píng)測(cè)，目前正在準(zhǔn)備擴(kuò)大批次產(chǎn) 量，鈉離子電池現(xiàn)有產(chǎn)能 1GWh，廣西生產(chǎn)基地規(guī)劃于 2025 年建成 5GWh 產(chǎn) 能。

綜上，鈉離子電池已規(guī)劃產(chǎn)能達(dá)到 48GWh，疊加寧德時(shí)代、孚能科技等公司 2023 年明確的全面產(chǎn)業(yè)化規(guī)劃，鈉離子電池有望在 2023 年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能爆發(fā)。鈉離子電 池的產(chǎn)業(yè)鏈包括正極材料、負(fù)極材料、電解液、隔膜和集流體，目前產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展還 不夠成熟，正極材料和負(fù)極材料的供貨尚不夠穩(wěn)定，隨著各大企業(yè)紛紛涌入，產(chǎn)業(yè)鏈 有望拉通。根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，鈉離子正極材料累計(jì)規(guī)劃年產(chǎn)能 82.7 萬(wàn)噸，負(fù)極材料累 計(jì)規(guī)劃年產(chǎn)能 15.4 萬(wàn)噸，負(fù)極材料產(chǎn)能尚未放量。

3.1 正極材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)度

鈉離子電池主流路線分為三種：層狀氧化物、聚陰離子化合物以及普魯士類化合物。 目前層狀氧化物產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程較快，因?yàn)槠淠芰棵芏雀?，技術(shù)轉(zhuǎn)化率和成本低，更受市場(chǎng)青 睞，主要公司有中科海納、立方新能源、鈉創(chuàng)新能源等。普魯士藍(lán)（白）化合物能量密度 高，合成溫度低，由寧德時(shí)代主推。聚陰離子化合物長(zhǎng)期循環(huán)穩(wěn)定性高但能量密度低，主 要公司有鵬輝能源、眾鈉能源等?？傮w來(lái)說(shuō)，三條路線各有優(yōu)劣，多數(shù)電池廠商如當(dāng)升科 技、容百科技以及眾鈉能源等正大力布局層狀氧化物路線且均在 2023 年進(jìn)入投產(chǎn)階段。目 前，華陽(yáng)股份和鈉創(chuàng)新能源走在量產(chǎn)前列，投產(chǎn)項(xiàng)目累計(jì)實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)能 4.2 萬(wàn)噸，各公司保 守估計(jì)規(guī)劃項(xiàng)目累計(jì)年產(chǎn)能 82.7 萬(wàn)噸。

3.2 負(fù)極材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)度

硬碳比容量高，但亟需解決前驅(qū)體供應(yīng)穩(wěn)定性、成本問(wèn)題。當(dāng)前國(guó)產(chǎn) 7-8 萬(wàn)/噸，進(jìn)口 20 萬(wàn)/噸，碳材料成本在 1.5-4 萬(wàn)元/噸，通過(guò)秸稈、竹屑、稻殼等生物質(zhì)材料替代，下限有 望到 1 萬(wàn)/噸以內(nèi)。摻雜或交聯(lián)瀝青等軟碳前驅(qū)體，降本之外更加提升原料供應(yīng)穩(wěn)定性和一 致性。 負(fù)極材料是鈉離子電池產(chǎn)業(yè)化的核心難點(diǎn)，目前量產(chǎn)進(jìn)度較慢，出貨速度較緩。傳藝 科技、華陽(yáng)股份、多氟多作為早期布局的玩家，相對(duì)產(chǎn)能規(guī)劃速度較快，其中傳藝科技具 有年產(chǎn) 200MWh 鈉離子電池相關(guān)配套的負(fù)極材料生產(chǎn)能力，華陽(yáng)股份與中科海納共建 2000 噸/年鈉電池負(fù)極材料項(xiàng)目投料試生產(chǎn)，多氟多 2000 噸/年負(fù)極產(chǎn)線 2023 年投產(chǎn)?？?體來(lái)說(shuō)，目前投產(chǎn)項(xiàng)目累計(jì)實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)能 0.2 萬(wàn)噸，整體還未放量，整體規(guī)劃項(xiàng)目累計(jì)年產(chǎn) 能 15.4 萬(wàn)噸，其中圣泉股份投產(chǎn)的大慶 50 萬(wàn)噸秸稈生物質(zhì)一體化項(xiàng)目可提供 15 萬(wàn)噸生物 質(zhì)碳。

3.3 電解液產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)度

六氟磷酸鈉短期需求較小，尚無(wú)直接生產(chǎn)的企業(yè)，基本上用六氟磷酸鋰成品再進(jìn)行置 換。短期鈉電解液售價(jià) 14-16 萬(wàn)/噸（LFP 電解液 6 萬(wàn)/噸），專業(yè)化配套、規(guī)模化生產(chǎn)后， 電解液成本將大幅下降到 5-6 萬(wàn)元/噸。早期核心在于與下游密切的技術(shù)交流反饋，配方對(duì) 最終成品性能影響大，提前布局的企業(yè)有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，且可分享早期相對(duì)較高利潤(rùn)。目前主要布局的公司中傳藝科技、多氟多、天賜材料、新宙邦及永太科技產(chǎn)業(yè)化速度最快，已經(jīng) 開(kāi)始規(guī)劃量產(chǎn)，其他企業(yè)也陸續(xù)投產(chǎn)，相繼進(jìn)入中試階段，其中傳藝科技規(guī)劃建設(shè)一期 5 萬(wàn)噸/年，二期 10 萬(wàn)噸鈉電解液項(xiàng)目。

3.4 隔膜產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)度

隔膜是鈉離子電池的關(guān)鍵組件之一，但目前市場(chǎng)上多直接采用鋰離子電池隔膜，雖然 也可應(yīng)用于鈉離子電池，但存在保液能力差，鈉離子傳輸速度慢等缺陷。一方面，直接使 用鋰離子電池隔膜會(huì)影響電池的循環(huán)性能，另一方面，電池具有較高的界面電阻，從而使 負(fù)極表面容易產(chǎn)生鈉枝晶，鈉枝晶的生長(zhǎng)會(huì)刺穿隔膜造成鈉離子電池短路，影響鈉離子電 池的安全性能。恩捷股份成功開(kāi)發(fā)出“三明治”結(jié)構(gòu)的鈉離子電池專用功能隔膜，填補(bǔ)了 市場(chǎng)空白。該隔膜由“基膜+無(wú)機(jī)功能層+有機(jī)功能層”組成，有效提升循環(huán)壽命 20%，降 低內(nèi)阻 10%，提升倍率性能 15%，抑制鈉枝晶形成，改善電荷分布，提高電池安全性。山 東章鼓參股的喀什安德生產(chǎn)的鈉離子電池正在進(jìn)行量產(chǎn)的過(guò)程中,生產(chǎn)從電極制造開(kāi)始一直 到電池組產(chǎn)品全過(guò)程,量產(chǎn)產(chǎn)品經(jīng)過(guò)客戶及第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)認(rèn)證后,計(jì)劃產(chǎn)量 10GWH/年。

3.5 集流體產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)度

鈉離子不與鋁發(fā)生反應(yīng)，因此可以使用鋁作為集流體材料，目前，主要布局鈉離子集 流體材料的企業(yè)是南山鋁業(yè)、天山鋁業(yè)、萬(wàn)順新材、鼎盛新材和安徽中基。其中，安徽中 基與寧德時(shí)代簽訂購(gòu)買動(dòng)力電池鋁箔協(xié)議。南山鋁業(yè)和萬(wàn)順新材已具備供貨鈉離子電池的 技術(shù)能力，鼎盛新材根據(jù)客戶要求開(kāi)發(fā)適應(yīng)不同廠商的鈉離子電池用涂碳鋁箔。天山鋁業(yè) 布局領(lǐng)先，公司在新疆石河子生產(chǎn)基地就地利用鋁液配套布局 30 萬(wàn)噸電池鋁箔坯料項(xiàng)目和 在江陰布局的一期 20 萬(wàn)噸動(dòng)力電池鋁箔生產(chǎn)線及 2 萬(wàn)噸電池鋁箔技改項(xiàng)目，目前項(xiàng)目建設(shè) 正在有序進(jìn)行中，產(chǎn)品主要應(yīng)用于鋰電池正極集流體及鈉電池正負(fù)極。

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