1月12日，國家統(tǒng)計局發(fā)布我國通脹數(shù)據(jù)。2022年全年，我國CPI比上年上漲2.0%，低于2022年3月《政府工作報告》中3%左右的目標。

其中，12月我國CPI同比增長1.8%（萬得預期值為1.8%），前值為1.6%，環(huán)比則持平。不包括食品和能源的核心CPI仍處低位，同比增速為0.7%。工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）環(huán)比下降0.5%，同比下降0.7%，負增幅度相較11月有所收窄，但仍大于市場預期（萬得預期值為-0.3%）。

豬肉價格走弱對沖鮮菜價格季節(jié)性上漲。CPI分項來看，非食品部分和食品部分對CPI的拉動均有所上升，分別拉動CPI同比上漲0.92%（前值0.88%）、0.87%（前值0.68%），食品部分的變動更為明顯。食品分項12月同比增加4.8%，環(huán)比增加0.5%。在最近兩月投放豬肉儲備等保供穩(wěn)價措施下，豬肉分項CPI12月同比增速雖仍處高位（22.2%），但相較10月增速高點已回落超過一半，環(huán)比則下降8.7%。根據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，2023年1月11日豬肉平均批發(fā)價為23.92元/公斤，延續(xù)了11月以來的下行趨勢。豬肉價格的回落對沖了鮮菜價格的季節(jié)性上漲，歷史數(shù)據(jù)顯示年關(guān)前一月鮮菜價格大多會有所上升，12月鮮菜分項CPI雖然同比仍負增，但環(huán)比上升7.0%。

海外原油價格下跌，拉動相關(guān)行業(yè)PPI增速回落。海外高利率政策下需求放緩明顯，同時投資者對2023年海外衰退的擔憂進一步加劇，12月布倫特原油、WTI原油期貨月均價環(huán)比分別下降10.47%和9.02%。海外油價下行拉動國內(nèi)相關(guān)行業(yè)產(chǎn)成品價格下降，石油和天然氣開采業(yè)以及石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)PPI同比增速分別下降1.7和3.2個百分點。12月寒潮提振煤炭需求，煤炭開采和洗選業(yè)PPI環(huán)比繼續(xù)上行0.8個百分點，同比跌幅快速縮減至-2.7%，前值為-11.5%。工業(yè)生產(chǎn)方面，黑色金屬相關(guān)行業(yè)PPI增速觸底回升，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、黑色金屬礦采選業(yè)PPI環(huán)比分別上升0.4和1.1個百分點，相較11月均由負轉(zhuǎn)正。

附：圖表附注

圖1 CPI當月同比

圖2 食品類CPI主要分項當月同比

圖3 非食品類CPI主要分項當月同比

圖4 PPI當月同比

數(shù)據(jù)來源：Wind，華潤元大基金

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