炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，專業(yè)，及時(shí)，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！

比亞迪(002594.SZ) 公司快評(píng):12月銷量突破23萬，走向全球的新能源汽車龍頭

12月銷量超23萬，同比增長150%，環(huán)比增長2%。2022年12月，比亞迪汽車銷量為235,197輛，同比增長150%，環(huán)比增長2%。其中，純電乘用車銷量為111,939輛，同比增長132%，環(huán)比下降2%；插混乘用車銷量122,659輛，同比增長176%，環(huán)比增長6%。王朝、海洋品牌合計(jì)單月銷量突破22萬臺(tái)，騰勢(shì)品牌單月銷量突破0.5萬臺(tái)。2022年1-12月，比亞迪汽車銷量為1,863,494輛，同比增長209%。其中，純電乘用車銷量為911,140輛，同比增長184%；插混乘用車銷量為946,239，同比增長247%。比亞迪王朝/海洋網(wǎng)12月銷量為228596，同比增長131%；全年累計(jì)銷量為1852625輛，同比增長149%。騰勢(shì)品牌12月銷量為6002輛，環(huán)比增長74%。2022年12月，公司出口新能源乘用車11320輛，全年合計(jì)出口銷量為55916輛，同比增長307%。

2022年12月，比亞迪新能源汽車動(dòng)力電池及儲(chǔ)能電池裝機(jī)總量約為11.152GWh，同比增長121%，環(huán)比增長1%。2022 年1-12月累計(jì)裝機(jī)總量約為 89.836GWh，同比增長137%。

七車齊發(fā)，比亞迪亮相泰國國際汽車博覽會(huì)。12月，比亞迪攜七款車型亮相第39屆泰國國際汽車博覽會(huì)。比亞迪展區(qū)內(nèi)重點(diǎn)展示了進(jìn)入泰國乘用車市場(chǎng)的首款車型——元PLUS，同時(shí)也攜比亞迪的兩款旗艦車型(唐EV和漢EV)以及四款熱銷車型（秦PLUS DM-i、宋PLUS DM-i、海豚和海豹）亮相車展。此次車展比亞迪共收獲2,714臺(tái)訂單，位列車展最佳銷售品牌第三名，還憑借BYD ATTO 3（國內(nèi)車型名為元PLUS）獲得單款車型銷量冠軍。截至2022年12月12日，比亞迪在泰國斬獲了10,305臺(tái)BYD ATTO 3訂單。

比亞迪全球布局持續(xù)推進(jìn)。2022年12月，比亞迪與UZAVTOSANOAT JSC在烏茲別克斯坦成立合資公司，未來計(jì)劃生產(chǎn)比亞迪多款暢銷新能源車型；1200臺(tái)比亞迪超級(jí)混動(dòng)車型抵達(dá)哥倫比亞，創(chuàng)下了比亞迪DM-i超級(jí)混動(dòng)車型單次出口量歷史新高；比亞迪在智利首次亮相漢和唐兩款新能源車型，并宣布與當(dāng)?shù)仄嚱?jīng)銷商集團(tuán)ASTARA達(dá)成合作，比亞迪新能源汽車將在2023年初開始本地化銷售；比亞迪在馬來西亞吉隆坡召開品牌發(fā)布會(huì)暨首款車型上市發(fā)布會(huì)，宣布正式進(jìn)入馬來西亞乘用車市場(chǎng)，發(fā)布首款車型元PLUS；12月3日，以色列汽車進(jìn)口商協(xié)會(huì)公布了11月汽車銷量數(shù)據(jù)，BYD ATTO 3 在11月銷量為2333臺(tái)，上市僅兩月便成功拿下以色列11月單車型銷量冠軍，同時(shí)比亞迪在全品牌銷量排行中位列第三。

國信汽車觀點(diǎn)：從主線邏輯看，比亞迪對(duì)上游產(chǎn)業(yè)鏈深度布局，三電技術(shù)（電池、電機(jī)、電控）實(shí)力雄厚；對(duì)下游終端市場(chǎng)的把握能力明顯改善，純電插混雙輪驅(qū)動(dòng)，接連推出爆款新車。賽道成長性好+產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)力強(qiáng)+市場(chǎng)份額高，優(yōu)質(zhì)行業(yè)的優(yōu)質(zhì)巨頭逐漸明朗。從支線邏輯看，比亞迪的刀片電池以結(jié)構(gòu)創(chuàng)新的方式大幅提高了磷酸鐵鋰電池的能量密度，并且通過針刺試驗(yàn)證明了電池包的安全性，技術(shù)實(shí)力領(lǐng)先，已配套一汽紅旗E-QM5、賽力斯SF5、長安CS55、東風(fēng)嵐圖FREE、福特MustangMach-E、林肯冒險(xiǎn)家PHEV等諸多車型，公司高管已在媒體采訪中表示要為特斯拉供應(yīng)。未來刀片電池的外供客戶有望進(jìn)一步拓展，伴隨儲(chǔ)能電池的高速發(fā)展，為比亞迪帶來較大的業(yè)務(wù)增量。我們維持2022年的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)22/23/24年公司的歸母凈利潤為153/317/480億元，對(duì)應(yīng)EPS為5.25/10.89/16.49元，對(duì)應(yīng)PE為50/24/16倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

證券分析師：唐旭霞（S0980519080002）；

聯(lián)系人：余曉飛；