中概股最近的跌勢實在令人直呼看不懂，白天港股跌完，晚上美股接著跌，美股跌完，第二天港股又開始跌。周而復(fù)始，仿佛進入了一個無解的循環(huán)。那么造成這一切的罪魁禍首到底是什么呢？

與此同時，我們都知道沒有永遠的上漲也沒有永遠的下跌，機會很多時候也是跌出來的，高盛最近還表示要“超配中國”，并且恒生科技指數(shù)今日一度出現(xiàn)翻紅，那么港股還值得關(guān)注嗎？

中概股持續(xù)暴跌

美東時間周一，在美股市場上中概股又遭“血洗”，納斯達克納斯達克金龍指數(shù)跌11.73%，收于5181點。

金山云盤中多次觸發(fā)熔斷，最后收跌47.86%，知乎跌27.49%，拼多多跌20.54%，新東方跌15.69%，攜程跌13.53%，貝殼跌10.36%，騰訊音樂跌9.30%。網(wǎng)易有道跌18.18%，嗶哩嗶哩、京東、阿里巴巴、斗魚跌逾10%，網(wǎng)易跌9.56%，百度跌8.37%，唯品會跌7.93%，微博和搜狐跌逾6%。

我們可以看到14日白天港股暴跌影響晚上美股，然后晚上美股又影響第二天港股，市場仿佛已經(jīng)進入了負反饋和負面循環(huán)，不禁令人感慨：到底什么時候是個頭？

在中概股連續(xù)的重挫后，摩根大通分析師Alex Yao將阿里巴巴(BABA.US)評級從增持下調(diào)至減持，目標(biāo)價從180美元下調(diào)至65美元。

該分析師表示，由于地緣政治和宏觀風(fēng)險上升，大量全球投資者正在減少對中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的投資。而阿里巴巴作為中國互聯(lián)網(wǎng)板塊中被廣泛持有的股票之一，該股近期將繼續(xù)面臨拋售壓力。

從根本上說，Yao對阿里巴巴的中短期業(yè)務(wù)前景也變得更加謹慎，原因是通脹上升，以及新冠疫情可能帶來負面影響，并稱該公司的核心商業(yè)業(yè)務(wù)正面臨越來越大的壓力。

至于另一大龍頭騰訊近日則陷入裁員、違規(guī)等傳聞中。

背后是流動性危機？

而對于A股和港股近日的大跌，有分析認為或許與外資的大幅撤離有關(guān)，3月7日至14日的6個交易日內(nèi)，北向資金累計凈流出507.28億元，創(chuàng)下2020年3月以來的最大連續(xù)流出紀錄。

無論是強制退市問題、審計底稿問題、數(shù)據(jù)安全問題，還是行業(yè)整頓風(fēng)險等都加劇了海外投資人對中概股風(fēng)險的擔(dān)憂。

最近還有一個說法引起了行業(yè)的大討論，這則觀點稱，“港股大跌可能是近期國際局勢緊張導(dǎo)致，跟蹤新興市場指數(shù)的國際資金出現(xiàn)了較大的流動性缺口有關(guān)，而新興市場指數(shù)里流動性最好的就是港股與A股。所以，外資近期砸了800億的港股與400億的A股”。

這則消息的目前的真實性還有待考證，多家機構(gòu)目前也對港股大跌給出了歸因分析。

如興業(yè)證券分析稱，一方面，海外市場波動加劇、滯脹風(fēng)險導(dǎo)致美聯(lián)儲持續(xù)鷹派，導(dǎo)致外資階段性撤離A股。

1)近期海外市場的大幅波動和回撤進一步壓制了市場風(fēng)險偏好。歷史上，每當(dāng)市場恐慌情緒蔓延的時候，外資明顯流出，北上資金凈流入規(guī)模與VIX指數(shù)有較顯著的負相關(guān)關(guān)系。

2)大宗價格飆升引發(fā)美國滯脹風(fēng)險，或?qū)е旅缆?lián)儲持續(xù)鷹派，資本流出壓力增大。以史為鑒，美聯(lián)儲收緊前夕，資金大概率流出新興國家股市。2004年中和2015年底兩次加息周期開啟前，我們發(fā)現(xiàn)首次加息前，資金顯著流出新興市場，考慮到3月加息在即，外資流出壓力加大。

另一方面，更重要的是，近期俄烏沖突之下，地緣政治風(fēng)險及大國對抗與博弈加劇，或成為外資以及海外“長錢”大幅流出的根本原因。

與此同時，星石投資則認為，周一港股下跌的原因可能有三點：第一，國內(nèi)經(jīng)濟形勢是港股公司的業(yè)績基本面。3月11日國內(nèi)金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，市場“穩(wěn)增長”預(yù)期或受到影響，疊加國內(nèi)疫情開始多點爆發(fā)，影響市場對于港股基本面的預(yù)期。

第二，美聯(lián)儲加息對港股流動性的影響要大于A股。3月16日美聯(lián)儲議息會議上加息或已經(jīng)成為定局，海外資金可能會流出港股市場，港股流動性可能會受到實質(zhì)性沖擊。

第三，國際形勢高度波動期，國內(nèi)外資本特別是海外資本對于中國資產(chǎn)謹慎情緒明顯加重。

高盛喊出“超配中國”

正所謂機會都是砸出來的，在連續(xù)的重挫后，港股現(xiàn)在值得關(guān)注嗎？

高盛方面最新表示，MSCI中國的股票風(fēng)險溢價(ERP)為9.5%，比長期均值高出0.9個標(biāo)準差，接近甚至高于2020年初新冠肺炎疫情暴發(fā)、2018年底貿(mào)易戰(zhàn)和2015年A股市場拋售期間的高點。

“ERP的升高反映了投資者的廣泛擔(dān)憂，例如地緣政治風(fēng)險的溢出效應(yīng)，中概股退市風(fēng)險，以及中國資產(chǎn)的可投資性?！钡呤⒁蔡峒埃诹己玫脑鲩L預(yù)目標(biāo)、寬松的政策、極低的估值以及較低的投資者頭寸，目前仍保持“超配中國市場”。

而據(jù)財聯(lián)社報道，長城基金國際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理助理曲少杰表示：“港股的估值已經(jīng)位于歷史底部，資金擁擠度也大大降低。但市場在經(jīng)歷了1年有余的下行周期后還繼續(xù)殺跌，已經(jīng)一定程度上背離了基本面，而是相對更受到情緒因素影響，存在一定的過度反應(yīng)。持續(xù)殺跌的情況也忽視了兩會期間制定的各項積極政策和5.5%的GDP增長目標(biāo)。

他認為，月虧則圓，否極泰來，目前的港股不論是從估值還是籌碼角度都已經(jīng)具備相當(dāng)?shù)男詢r比，或為穩(wěn)健的長期投資者提供了上佳的入場機遇，可以從長期角度關(guān)注港股資產(chǎn)的戰(zhàn)略配置價值?！?/p>

證券之星資訊

本文不構(gòu)成投資建議，股市有風(fēng)險，投資需謹慎。