今日白酒股呈回落走勢。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至目前，34只白酒概念股中，26只下跌。一季報業(yè)績飆漲的酒鬼酒等也不例外，目前跌幅在3.46%，早盤一度下跌超6%。

　　從春節(jié)后到現(xiàn)在，很多白酒股跌幅都超過了20%（最慘時跌幅甚至超過30%）。那么經(jīng)過長時間調(diào)整后，白酒股現(xiàn)在能上車了嗎？

　　“公募基金頂流”易方達(dá)基金經(jīng)理張坤今年以來已減持了白酒股，普通股民是否也應(yīng)該遠(yuǎn)離白酒股？

　　消費(fèi)稅征收環(huán)節(jié)后移或利好高端白酒

　　4月7日，財政部部長助理歐文漢在國新辦發(fā)布會上表示，“十四五”時期，更好發(fā)揮稅收籌集財政收入、調(diào)節(jié)分配格局、促進(jìn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和推動產(chǎn)業(yè)升級的作用。在此基礎(chǔ)上精準(zhǔn)實(shí)施減稅降費(fèi)，激發(fā)市場主體活力。從稅制結(jié)構(gòu)看，要持續(xù)優(yōu)化。進(jìn)一步建立健全有利于高質(zhì)量發(fā)展、社會公平、市場統(tǒng)一的稅收制度體系。健全地方稅、直接稅體系。積極推進(jìn)后移消費(fèi)稅征收環(huán)節(jié)改革。全面完成稅收立法任務(wù)。

　　兩年前的2019年12月3日，財政部曾公布《中華人民共和國消費(fèi)稅法（征求意見稿）》，酒類消費(fèi)稅率和征收環(huán)節(jié)維持不變。時隔兩年后，后移消費(fèi)稅征收環(huán)節(jié)改革又被提起。

　　后移消費(fèi)稅征收環(huán)節(jié)這次會否回落到白酒身上？后移消費(fèi)稅征收環(huán)節(jié)對白酒股是否是個利空？

　　從歷史角度看，白酒股對酒類消費(fèi)稅率以及消費(fèi)稅征收環(huán)節(jié)改革確實(shí)很敏感。不過，后移消費(fèi)稅對不愁賣、有定價權(quán)的高端白酒或者是個利好。從這個角度看，茅臺、五糧液、瀘州老窖的投資價值正在凸顯。不過后移消費(fèi)稅對不好賣、議價能力不強(qiáng)的白酒疑似是個利空，因?yàn)楹笠葡M(fèi)稅后經(jīng)銷商利潤變薄，他們可能會轉(zhuǎn)而要求上游廠家降價。

　　有券商研報曾指出，從中小酒企角度來看，若渠道價格與出廠價差較大，在稅率不變、消費(fèi)稅額增加的背景下進(jìn)行提價將直接影響到銷量，因此采取補(bǔ)貼經(jīng)銷商及終端、下調(diào)出廠價可能性較大，消費(fèi)稅征收環(huán)節(jié)后移將對渠道價差較大的中小企業(yè)產(chǎn)生明顯負(fù)面影響。從高端酒企角度來看，高端酒受益于較強(qiáng)的渠道力及議價力，避稅能力及向下游轉(zhuǎn)移稅負(fù)能力強(qiáng)，因此下調(diào)出廠價概率較小，增加的消費(fèi)稅將由流通環(huán)節(jié)承擔(dān)。整體來看，消費(fèi)稅征收環(huán)節(jié)后移將加劇白酒行業(yè)分化，渠道力及議價力強(qiáng)的酒企有望受益，而大眾酒競爭將加劇。

　　哪些白酒股未來或具高成長性？哪些或能反轉(zhuǎn)

　　從成長性角度看，酒鬼酒、山西汾酒等未來成長性可期。

　　酒鬼酒的2020年業(yè)績快報顯示，報告期內(nèi)，其營業(yè)總收入同比增長20.79%，歸屬于上市公司股東的凈利潤49,160.83萬元，同比增長 64.15%，主要系高檔產(chǎn)品銷售收入增長及經(jīng)訴訟程序收到賠償款7,194.12萬導(dǎo)致稅后非經(jīng)常性損益凈額增加5,341.98萬元。

　　今年的一季度，酒鬼酒預(yù)計營業(yè)收入較上年同期增長190%左右，歸母凈利潤比上年同期上升160.22% -181.04%。

　　山西汾酒去年?duì)I業(yè)收入139.96億元，較上年同期增長17.69%，歸屬于上市公司股東的凈利潤31.06億元，較上年同期增長57.75%，每股收益3.5762元，較上年同期增長57.6%。

　　據(jù)山西汾酒業(yè)績預(yù)告，2020年其正統(tǒng)籌全國化市場布局。如果2021年山西汾酒省外擴(kuò)張加速，在從省內(nèi)走向全國的過程中，其成長性就有了保障。

　　酒鬼酒也在互動易上表示，目前公司已經(jīng)推進(jìn)全國化進(jìn)程，銷售網(wǎng)絡(luò)爭取今年能夠覆蓋到全國所有地級市。

　　酒鬼酒去年業(yè)績大增，其中一個原因系高檔產(chǎn)品銷售收入增長所致。據(jù)山西汾酒公告，2020年其堅持“抓兩頭、帶中間”產(chǎn)品策略，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，高端產(chǎn)品青花汾酒系列銷售占比不斷提升，營業(yè)收入持續(xù)穩(wěn)定增長，歸屬于上市公司股東的凈利潤大幅增加。從這個角度分析，如果這兩家公司的產(chǎn)品也成功躋身千元系列，那么其未來的利潤也有了保障。

　　經(jīng)歷了大股東占用資金風(fēng)波，并更換了東家的ST舍得會否咸魚翻身也值得投資者關(guān)注。

　　4月3日舍得酒業(yè)在成都舉行的2021年經(jīng)銷商大會上，備受關(guān)注的復(fù)星國際董事長郭廣昌，在舍得酒業(yè)加入“復(fù)星系”后首度在舍得的重要活動上亮相。

　　其實(shí)從2017年到2019年，ST舍得的業(yè)績增幅都在48.61%-138.05%之間，復(fù)星賦能后，其能否重回升勢？

　　編輯 岳彩周 校對 王心