轉(zhuǎn)自：金融界

出口弱化、消費(fèi)低迷、房地產(chǎn)不振，2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能在哪？如何挖掘增長(zhǎng)潛力？

1月5日，在百度財(cái)經(jīng)智庫(kù)、中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇獨(dú)家出品的【硬觀點(diǎn)】直播中，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)校長(zhǎng)、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇聯(lián)合創(chuàng)始人劉元春介紹，根據(jù)該團(tuán)隊(duì)收集的30多家機(jī)構(gòu)的宏觀預(yù)判，2023年，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度平均為1.8%，將下滑超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)，同期全球貿(mào)易增速只能達(dá)到1.3%左右的水平。在全球貿(mào)易超調(diào)、加速回落的大背景下，預(yù)計(jì)中國(guó)2023年的出口增速也將從2022年的百分之八點(diǎn)幾回落至百分之二三左右。

同時(shí)，劉元春也指出，中國(guó)出口不一定會(huì)非常悲觀。據(jù)三十多個(gè)團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，2023年的全球物價(jià)水平可能從超7%的增長(zhǎng)回落到6%左右，仍處于較高水平。而中國(guó)的物價(jià)、出口價(jià)格指數(shù)不可能明顯回升，中國(guó)制造業(yè)的低成本競(jìng)爭(zhēng)紅利在2023年可能會(huì)得到進(jìn)一步展現(xiàn)。植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長(zhǎng)、中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事長(zhǎng)連平也指出，雖然歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的需求會(huì)出現(xiàn)一定放緩甚至收縮，但明年的中國(guó)出口可能會(huì)更多地體現(xiàn)為“東方不亮西方亮”。某些方面，中國(guó)的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈也可能具有較強(qiáng)的快速應(yīng)對(duì)能力。

實(shí)際上，目前，對(duì)于中國(guó)2023年的整體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，各家機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)也有所不同。

根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）去年10月的預(yù)測(cè)，全球經(jīng)濟(jì)1/3左右的國(guó)家將在2022年或2023年發(fā)生經(jīng)濟(jì)萎縮。中國(guó)、美國(guó)和歐元區(qū)將繼續(xù)處于增長(zhǎng)停滯狀態(tài)。彼時(shí)，考慮到防疫封鎖限制，IMF預(yù)計(jì)2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速為4.4%。而12月初，中國(guó)防疫政策發(fā)生重大調(diào)整，目前，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的預(yù)測(cè)則分化為4%-5%和5%-6%兩大陣營(yíng)。

如何提升中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)空間？劉元春指出，目前經(jīng)濟(jì)通貨緊縮的壓力已經(jīng)全面顯現(xiàn)，供過(guò)于求的現(xiàn)象也在出現(xiàn)。重啟經(jīng)濟(jì)過(guò)程中，必須從總量和結(jié)構(gòu)性來(lái)補(bǔ)足居民收入的一些缺口。2023中國(guó)擴(kuò)大內(nèi)需的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略必須實(shí)現(xiàn)擴(kuò)消費(fèi)與擴(kuò)投資的平衡。而中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)能要靠創(chuàng)新，尤其是過(guò)去布局十年以上的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)以及數(shù)字化產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

刺激消費(fèi)，不會(huì)實(shí)行美國(guó)式全民收入補(bǔ)貼

此次直播中，華創(chuàng)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事牛播坤指出，疫情以來(lái)，出口一直是中國(guó)國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中難得的亮點(diǎn)，但2022年下半年以來(lái)，中國(guó)進(jìn)口和出口同比增速均有走弱的跡象。市場(chǎng)一致預(yù)期，2023年中國(guó)出口大概率會(huì)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

在此背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能來(lái)自哪里？

目前，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)主要看好消費(fèi)與政府投資，同時(shí)希望房地產(chǎn)行業(yè)能夠止跌回暖。此前，京東集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光預(yù)測(cè)，2023年中國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額在低基數(shù)下將回升至6%左右；財(cái)信研究院副院長(zhǎng)伍超明預(yù)計(jì)，社會(huì)消費(fèi)品零售總額將增長(zhǎng)7%-11%。

但消費(fèi)方面，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，2022年1-11月，中國(guó)社零總額同比下降0.1%；另?yè)?jù)人民銀行統(tǒng)計(jì)，2022年前三季度，居民存款比2021年底增加13.28萬(wàn)億元，年底或突破16萬(wàn)億元。牛播坤認(rèn)為，把居民儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為消費(fèi)，將是2023年中國(guó)重啟消費(fèi)的核心命題。

對(duì)于當(dāng)前的中國(guó)消費(fèi)狀況，天風(fēng)證券研究所副所長(zhǎng)、商社行業(yè)首席分析師劉章明表示，根據(jù)該團(tuán)隊(duì)12月做的16城市調(diào)研，中國(guó)醫(yī)藥物資擠兌已經(jīng)顯著減少，疫情“波峰期已過(guò)、煙火氣漸旺”。元旦期間，酒店入住率出現(xiàn)明顯回升。百貨商場(chǎng)人流量提升，市內(nèi)出行明顯恢復(fù)。但同時(shí)，跨省出行恢復(fù)較慢，影院恢復(fù)節(jié)奏較慢，年夜飯和企業(yè)年貨的預(yù)定訂單也較2019年有所下滑。他預(yù)計(jì)2023年的中國(guó)消費(fèi)大概率會(huì)呈現(xiàn)弱復(fù)蘇狀態(tài)。

同時(shí)，劉章明判斷，未來(lái)中國(guó)消費(fèi)會(huì)邊際轉(zhuǎn)好甚至越來(lái)越好。與旅游、聚會(huì)相關(guān)的業(yè)態(tài)，例如餐飲、電影、購(gòu)物、調(diào)味品、酒類、交通、酒店、美容，都可能出現(xiàn)較好的增長(zhǎng)。

對(duì)于如何進(jìn)一步刺激國(guó)內(nèi)消費(fèi)，目前，學(xué)界對(duì)于政策選擇也有一些分歧：是直接補(bǔ)貼收入還是發(fā)放消費(fèi)券？連平認(rèn)為，由于中國(guó)民風(fēng)節(jié)儉，社保體系不夠完善健全，針對(duì)居民發(fā)放現(xiàn)金最后可能會(huì)出現(xiàn)較高比例轉(zhuǎn)化為儲(chǔ)蓄，因此他更主張發(fā)放消費(fèi)券。他建議，可以針對(duì)汽車、家電等特定大件的耐用消費(fèi)品，推出一定力度的補(bǔ)貼和降價(jià)，直接向企業(yè)提供降價(jià)補(bǔ)貼。同時(shí)，從中長(zhǎng)期考慮，要出臺(tái)增加就業(yè)、繼續(xù)完善社會(huì)保障體系的舉措。

劉元春指出，考慮到中國(guó)國(guó)情，消費(fèi)政策其實(shí)比投資政策復(fù)雜幾倍甚至幾十倍，一定要審慎研究。消費(fèi)政策必須要有消費(fèi)場(chǎng)景。如果疫情暴發(fā)很劇烈，人們都在居家，一般的消費(fèi)政策不可能起到消費(fèi)重啟和消費(fèi)擴(kuò)張的作用。消費(fèi)政策必須選擇恰當(dāng)?shù)臅r(shí)點(diǎn)和有限的目標(biāo)，比如在疫情高發(fā)時(shí)期，收入政策和消費(fèi)政策首先是保證家庭正常的生活運(yùn)轉(zhuǎn)秩序，而不是以擴(kuò)內(nèi)需作為目標(biāo)。擴(kuò)內(nèi)需必須建立在社會(huì)秩序和經(jīng)濟(jì)秩序相對(duì)常態(tài)化的前提下。

劉元春強(qiáng)調(diào)，消費(fèi)券是一種綁定效應(yīng)，是必須進(jìn)行消費(fèi)才能獲得的補(bǔ)貼，而過(guò)去幾年，中國(guó)居民收入增長(zhǎng)速度實(shí)際低于名義GDP的增長(zhǎng)速度，如果居民對(duì)當(dāng)前收入和未來(lái)收入很悲觀，即使采取短期政策可能也難以產(chǎn)生短期的效應(yīng)。而實(shí)際上，2020年新冠疫情發(fā)生以來(lái)，全國(guó)居民收入增速不斷下滑，確已成為制約消費(fèi)增長(zhǎng)的一大因素。牛播坤也介紹，相較于中高收入人群，中國(guó)低收入人群工資的增速已經(jīng)從8%下滑至接近0%。

對(duì)此，劉元春指出，GDP名義增速快速回落，收入收縮是必然現(xiàn)象。特殊時(shí)期，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債壓力很大，優(yōu)先控制成本，也出現(xiàn)大量“顆粒無(wú)收”的失業(yè)現(xiàn)象，以及一些超飽和就業(yè)中的“保工停薪”現(xiàn)象。過(guò)去幾年，政府的經(jīng)濟(jì)刺激方案以擴(kuò)投資、保市場(chǎng)主體作為落腳點(diǎn)，居民轉(zhuǎn)移支付力度實(shí)際上沒(méi)有強(qiáng)化。因此，在收入分配格局里，中低收入階層的收入水平持續(xù)壓縮。未來(lái)，必須從總量和結(jié)構(gòu)性出發(fā)補(bǔ)足居民收入的一些缺口。通過(guò)中長(zhǎng)期收入分配改革，改變“窮居民，富企業(yè)，強(qiáng)政府”的格局；以消費(fèi)券、消費(fèi)稅減免和購(gòu)置稅減免作為短期刺激政策主體，再加上收入政策的直達(dá)方式啟動(dòng)擴(kuò)消費(fèi)。

劉元春認(rèn)為，中國(guó)不可能像美國(guó)那樣實(shí)行全民收入計(jì)劃，補(bǔ)貼達(dá)到公民每年收入近30%的水平。必須聚焦特殊人群、特殊項(xiàng)目，尤其針對(duì)邊際消費(fèi)傾向比較大的人群，將彈藥用到最有效的項(xiàng)目上。例如可以針對(duì)一些特困人群、低保人群、農(nóng)民工、小業(yè)主、大學(xué)生人群、失業(yè)率較高的人群進(jìn)行專門補(bǔ)貼。此外，中國(guó)裝修周期是10-12年，今年是第二輪居民裝修周期開啟之年，可以針對(duì)中低收入階層的居住問(wèn)題推出大刀闊斧的刺激方案，同時(shí)對(duì)新一輪居民的家裝以及與居住相關(guān)的耐用品等，進(jìn)行新一輪的消費(fèi)刺激。

直播中，專家們也強(qiáng)調(diào)房地產(chǎn)消費(fèi)的恢復(fù)至關(guān)重要。連平指出，2021年下半年到2022年，房地產(chǎn)全面下行。房地產(chǎn)對(duì)于本輪經(jīng)濟(jì)下行帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)一點(diǎn)都不亞于疫情沖擊。目前，各類救市政策不斷出臺(tái)，金融支持也達(dá)到相當(dāng)大的力度，未來(lái)更重要的還是銷售。政府部門應(yīng)該進(jìn)一步放寬限制需求的政策，以更多優(yōu)惠而便利的條件來(lái)推動(dòng)房市交易。

2023年赤字率不低于3%，中小企業(yè)會(huì)有更多獲得感

擴(kuò)消費(fèi)如此重要，那么，2023年的財(cái)政政策會(huì)主要圍繞促消費(fèi)展開嗎？

劉元春認(rèn)為，從中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、財(cái)政部會(huì)議精神可以明顯看出，2023年的財(cái)政政策從赤字率、專項(xiàng)債、貼息方面會(huì)更加加力。財(cái)政政策會(huì)從過(guò)去以擴(kuò)投資、保市場(chǎng)主體為主體快速向擴(kuò)消費(fèi)轉(zhuǎn)變。但擴(kuò)投資依然是重要工作，擴(kuò)消費(fèi)并不意味著擴(kuò)投資的縮小。

連平分析，2022年財(cái)政赤字率最初定為2.8%，但最終的實(shí)施力度大大超過(guò)這一數(shù)據(jù)。他預(yù)計(jì)2023年積極財(cái)政政策會(huì)更加明顯加力，領(lǐng)域還會(huì)擴(kuò)圍。“2023年財(cái)政支出總體安排可能一點(diǎn)都不會(huì)比最近這一兩年來(lái)得低。總體應(yīng)該基本和2020年的水平差不多。”

連平指出，最近幾年的財(cái)政赤字，包括廣義的財(cái)政赤字都有較為明顯的增加。但直到目前為止，政府部門杠桿狀況一直處在相對(duì)偏低的情形；未來(lái)應(yīng)該提高政府部門杠桿水平，財(cái)政進(jìn)行更多的擴(kuò)張，以此幫助減輕企業(yè)、居民的債務(wù)壓力，從而支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。

連平認(rèn)為，2023年的赤字率有必要達(dá)到3%，甚至有必要達(dá)到3.2%。此外，預(yù)計(jì)2023年的專項(xiàng)債規(guī)模將達(dá)到4萬(wàn)億的水平。除了地方政府舉債，還需要中央財(cái)政更多發(fā)力。

劉元春判斷，多重救市目標(biāo)會(huì)要求財(cái)政赤字率不低于3%。此外，專項(xiàng)債主要用于基建投資和一些重要項(xiàng)目，2022年定的規(guī)模是3.65萬(wàn)億元，實(shí)際發(fā)行規(guī)模4萬(wàn)億。2023年需要考慮專項(xiàng)債規(guī)模是否維持在3.8萬(wàn)億-4萬(wàn)億間，因?yàn)橥顿Y不能停止，否則會(huì)爛尾。

“消費(fèi)除了依托赤字率，還很重要的是特別國(guó)債要不要實(shí)施?！眲⒃悍治?，2023年地方政府財(cái)政支撐力依然會(huì)偏弱，中央財(cái)政加力以及啟動(dòng)一些特別項(xiàng)目會(huì)變得尤為重要。

對(duì)于發(fā)行特別國(guó)債，連平也認(rèn)為，這不失為一個(gè)重要選項(xiàng)。近三年，地方政府專項(xiàng)債維持著較為強(qiáng)有力的發(fā)行狀態(tài)，接下來(lái)，杠桿水平更低的中央政府更有能力去舉債。而且，中央發(fā)行特別國(guó)債，市場(chǎng)定價(jià)和地方專項(xiàng)債也不一樣，可以相應(yīng)減少還本付息的壓力。

2023年財(cái)政有望加力擴(kuò)張，政策賦能中小企業(yè)也有望進(jìn)一步加力。

劉元春指出，財(cái)政除了減稅降費(fèi)還需要一些新思路，不僅在財(cái)政收入端發(fā)力，也在支出端做文章。比如針對(duì)一些中小企業(yè)的直補(bǔ)以及資金啟動(dòng)出臺(tái)新政策。因此，2023年財(cái)政加力推出了貼息，這將有助于中小企業(yè)的重啟以及流動(dòng)性的改善。此外，對(duì)中小企業(yè)的采購(gòu)要大幅度地提升。房租資金成本、小微信貸成本方面，也可以有進(jìn)一步考慮的空間，

連平建議，現(xiàn)有支持中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)的財(cái)政政策可以進(jìn)一步延期。同時(shí)，財(cái)政投入可以考慮在保證企業(yè)員工薪酬發(fā)放方面給予直接支出。貨幣政策方面，接下來(lái)還可以繼續(xù)通過(guò)再貸款等方式，更多地拓展對(duì)中小微民營(yíng)企業(yè)信貸的支持范圍，降低融資成本。

“2023年，中小企業(yè)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)主體的獲得感會(huì)有根本性的改善。”劉元春說(shuō)。