近日，北京清大科越股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“清大科越”）更新了首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市招股說(shuō)明書（申報(bào)稿），保薦人為長(zhǎng)江證券。

清大科越是一家長(zhǎng)期專注于電力市場(chǎng)交易、電網(wǎng)智能調(diào)度、智能發(fā)售電和能源互聯(lián)網(wǎng)等應(yīng)用領(lǐng)域的戰(zhàn)略咨詢、算法研究、軟件開發(fā)的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品和服務(wù)為自研軟件產(chǎn)品、軟件開發(fā)服務(wù)、研究咨詢、系統(tǒng)集成和技術(shù)服務(wù)。

根據(jù)招股書，公司控股股東為郭少青，實(shí)際控制人為郭少青、薛紀(jì)華和郭夢(mèng)婕，其中，郭少青與薛紀(jì)華為夫妻關(guān)系，郭少青與郭夢(mèng)婕為父女關(guān)系，上述三人在本次發(fā)行前可支配表決權(quán)的股份比例合計(jì)為81.76%。本次發(fā)行后，上述三人可支配表決權(quán)的股份比例合計(jì)為61.31%，仍為公司的實(shí)際控制人。

本次IPO擬募資7.49億元，主要用于智能電網(wǎng)調(diào)度和市場(chǎng)交易系統(tǒng)研發(fā)升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目、面向綜合能源服務(wù)的智慧一體化運(yùn)營(yíng)服務(wù)平臺(tái)升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目、市場(chǎng)化綜合智慧能源運(yùn)營(yíng)服務(wù)體系建設(shè)項(xiàng)目、基于電力大數(shù)據(jù)和云架構(gòu)的智能AI服務(wù)平臺(tái)研發(fā)建設(shè)項(xiàng)目、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目。

收入存在季節(jié)性波動(dòng)

報(bào)告期內(nèi)，清大科越實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為1.25億元、1.73億元、1.98億元，4820.85 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為2787.70萬(wàn)元、5967.33萬(wàn)元、8035.69萬(wàn)元、-1440.02萬(wàn)元，波動(dòng)較大。

值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)，公司扣除非經(jīng)常性損益后加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為 11.33%、24.51%、19.94%、-5.33%。本次發(fā)行完成后，隨著募集資金的到位，公司的總股本和凈資產(chǎn)規(guī)模將會(huì)大幅增長(zhǎng)。由于募投項(xiàng)目的建設(shè)及實(shí)施需要一定時(shí)間，在公司股本及凈資產(chǎn)增加而募投項(xiàng)目尚未達(dá)到預(yù)計(jì)收益水平時(shí)，短期內(nèi)公司凈資產(chǎn)收益率可能有一定幅度的下降，從而存在凈資產(chǎn)收益率被攤薄的風(fēng)險(xiǎn)。

報(bào)告期內(nèi)，清大科越的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入存在較明顯的季節(jié)性波動(dòng)，上半年收入較少， 下半年尤其是第四季度收入較高。

事實(shí)上，同行業(yè)公司也存在類似的季節(jié)性波動(dòng)，主要是因?yàn)殡娋W(wǎng)公司及下屬企業(yè)具有嚴(yán)格的計(jì)劃采購(gòu)制度，預(yù)算約束較強(qiáng)，一般來(lái)說(shuō)，電力系統(tǒng)的投資立項(xiàng)申請(qǐng)多集中在每年第三季度，項(xiàng)目審批多集中于每年的第四季度或次年的第一季度，合同項(xiàng)目的執(zhí)行、實(shí)施和驗(yàn)收相對(duì)集中于下半年。公司業(yè)務(wù)存在的季節(jié)性變化可能導(dǎo)致公司第一季度、上半年甚至前三季度凈利潤(rùn)處于較低水平，對(duì)投資者投資決策可能產(chǎn)生負(fù)面影響。

報(bào)告期內(nèi)，公司的主要產(chǎn)品和服務(wù)包括自研軟件產(chǎn)品、軟件開發(fā)服務(wù)、研究咨詢、系統(tǒng)集成和技術(shù)服務(wù)，其中，自研軟件產(chǎn)品、軟件開發(fā)服務(wù)兩類業(yè)務(wù)占比較大，合計(jì)占比分別為75.31%、69.64%、70.72%、71.47%，是公司最主要的收入來(lái)源。

報(bào)告期各期，清大科越的綜合毛利率分別為65.71%、68.35%、73.54%、70.38%，主要受核心技術(shù)含量、產(chǎn)品研發(fā)能力、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力度、客戶需求預(yù)算等重要性因素的影響。

整體上，相 比于同行業(yè)其他上市公司如國(guó)電南瑞、朗新科技，公司的資本實(shí)力、業(yè)務(wù)規(guī)模等相對(duì)較小，但成長(zhǎng)性和毛利率相對(duì)較高。

具體來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，公司自研軟件產(chǎn)品毛利率分別為72.62%、80.59%、80.98%、80.83%。2020年度變動(dòng)較大，主要系公司軟件行業(yè)產(chǎn)品的布局具有一定前瞻性，前期投入較大，實(shí)現(xiàn)了技術(shù)積累，因此公司產(chǎn)品化程度較高，產(chǎn)品成熟度強(qiáng)， 從而大幅度提升項(xiàng)目合同實(shí)施效率，相應(yīng)也提高了項(xiàng)目合同的毛利率。

對(duì)電網(wǎng)公司依賴程度較高

要知道，清大科越的業(yè)務(wù)主要分布于電力市場(chǎng)交易、電網(wǎng)智能調(diào)度、智能發(fā)售電和能源互聯(lián)網(wǎng)等應(yīng)用領(lǐng)域，主要客戶為國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、蒙西電網(wǎng)及國(guó)電投集團(tuán)、國(guó)能集團(tuán)、華電集團(tuán)、大唐集團(tuán)、華能集團(tuán)、中國(guó)廣核集團(tuán)、中國(guó)能建集團(tuán)等大型電力企業(yè)。

報(bào)告期內(nèi)，公司來(lái)自國(guó)家電網(wǎng)的收入占比分別為35.67%、61.20%、64.77%、30.77%，來(lái)自南方電網(wǎng)的收入占比分別為19.19%、28.19%、16.15%、15.57%，合計(jì)分別為54.86%、89.39%、80.92%、46.34%，占比較高。清大科越對(duì)電網(wǎng)公司依賴程度較高，受國(guó)家電力市場(chǎng)改革政策和投資安排影響較大。

截至報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款余額分別為3574.40萬(wàn)元、9049.02萬(wàn)元、8105.77 萬(wàn)元、6752.12萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為28.71%、52.30%、41.04%、140.06%。雖然公司客戶大部分為信譽(yù)較好、實(shí)力雄厚的電網(wǎng)公司及發(fā)電企業(yè)，但如果未來(lái)公司客戶財(cái)務(wù)狀況發(fā)生劇烈惡化或宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)疲軟，公司存在應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，由于未來(lái)新技術(shù)、新算法、新產(chǎn)品在該領(lǐng)域的形成、發(fā)展及迭代速度較快，如 果公司投入不足或未能及時(shí)把握或跟隨技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)，導(dǎo)致創(chuàng)新機(jī)制陳舊、技術(shù)路線預(yù)判失誤或者投入不足，就將面臨核心技術(shù)落伍、產(chǎn)品升級(jí)迭代滯后和創(chuàng)新能力不足的風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期內(nèi)，清大科越的研發(fā)費(fèi)用分別為2141.47萬(wàn)元、2663.66萬(wàn)元、3353.33萬(wàn)元、2562.89萬(wàn)元，還有進(jìn)一步提升的空間。

結(jié)語(yǔ)

目前來(lái)說(shuō)，清大科越需要抓住電力市場(chǎng)化改革和能源綠色革命的契機(jī)，聚焦電力行業(yè)信息化升級(jí)換代的核心業(yè)務(wù)需求，依托自主科技創(chuàng)新，圍繞電力市場(chǎng)交易、 電網(wǎng)智能調(diào)度、智能發(fā)售電以及能源互聯(lián)網(wǎng)等四大業(yè)務(wù)板塊打造品質(zhì)卓越的系列產(chǎn)品，并形成從戰(zhàn)略咨詢、算法研究、軟件開發(fā)實(shí)施到系統(tǒng)集成與運(yùn)行維護(hù)的全方位支撐服務(wù)能力，才能有望成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的具備核心技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力和自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢(shì)的電力核心系統(tǒng)軟件提供商。