榜單│這份國(guó)內(nèi)體育上市公司榜單發(fā)布，安踏穩(wěn)居第一！特步、361度殺入前十
日前，新華體育匯集梳理了A股、港股、美股及在新三板掛牌的32家涉體育用品公司2019年財(cái)報(bào)，并在此基礎(chǔ)上通過大數(shù)據(jù)分析和科學(xué)計(jì)算，獨(dú)家發(fā)布《體育上市公司發(fā)展力排行榜》，分別從營(yíng)收、凈利潤(rùn)、現(xiàn)金流、研發(fā)投入、研發(fā)強(qiáng)度、凈資產(chǎn)收益率和市值漲幅等維度，勾勒行業(yè)和公司背后的發(fā)展“畫像”。
排行榜中不乏泉企的身影，安踏、特步、361度、貴人鳥成績(jī)?nèi)绾?？下面，讓我們一同關(guān)注該榜單。
營(yíng)收
凈利潤(rùn)
經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流
在經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流方面，安踏體育（74.85億元）位列榜首，比第二位多了10億多元。特步國(guó)際（11.76億元）、361度（6.3億元）、貴人鳥（-5.36億元）分別位列第6位、第8位和第31位。
如果經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流大于凈利潤(rùn)，甚至超過凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)速度，通常是競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的體現(xiàn)，表明公司可以通過占用上下游的現(xiàn)金來進(jìn)行經(jīng)營(yíng)。
結(jié)合凈利潤(rùn)增速來看，安踏體育和361度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流和凈利潤(rùn)同步保持較高增長(zhǎng)趨勢(shì)，說明公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展良好，所披露的凈利潤(rùn)質(zhì)量可靠，屬于優(yōu)質(zhì)增長(zhǎng)型。特步國(guó)際凈利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流保持同步增長(zhǎng)，屬于穩(wěn)健增長(zhǎng)型。
研發(fā)投入
凈資產(chǎn)收益率
體育上市公司2019年報(bào)觀察
·“百億俱樂部”豪取六成營(yíng)收，凈利潤(rùn)“一覽眾山小”2019年，在內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)深度調(diào)整的背景下，體育上市公司專注主業(yè)，業(yè)績(jī)整體穩(wěn)中有增，32家上市、掛牌公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1765.75億元，同比增長(zhǎng)12.71%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)137.35億元，略有下滑0.69%；若統(tǒng)計(jì)剔除恒大淘寶和萬(wàn)達(dá)體育，30家公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)177.94億元，同比增長(zhǎng)11%。而同期，滬市主板公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)9%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)9%；深市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)10.2%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)3.4%。在32家體育公司里，有21家公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收正增長(zhǎng)，占比65.63%；15家公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)。就體量而言，安踏體育、滔博、申洲國(guó)際、李寧、波司登等5家公司進(jìn)入“百億俱樂部”，共計(jì)營(yíng)收1163.43億元，營(yíng)收占比為65.89%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)154.44億元，凈利潤(rùn)占比為112.44%，明顯呈現(xiàn)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的馬太效應(yīng)。·運(yùn)動(dòng)鞋服企業(yè)優(yōu)勢(shì)難撼，后來者勢(shì)頭正盛從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來看，14家運(yùn)動(dòng)鞋服類企業(yè)仍是體育上市公司的主力軍，共計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1396億元，營(yíng)收占比79.08%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)167.57億元，盈利占比122%。
安踏體育、申洲國(guó)際、滔博和李寧、波司登等五家運(yùn)動(dòng)鞋服類企業(yè)占據(jù)體育上市公司多個(gè)榜單前五，這也充分說明國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)鞋服行業(yè)壁壘加深且不斷強(qiáng)化，差異化競(jìng)爭(zhēng)格局下當(dāng)前高景氣度有望維持。以戶外鞋服起家的探路者在2019年轉(zhuǎn)讓了易游天下和綠野國(guó)旅的股權(quán)，放棄旅行服務(wù)業(yè)務(wù)“聚焦主業(yè)”，營(yíng)收雖然負(fù)增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)達(dá)到1.13億元；主營(yíng)業(yè)務(wù)為戶外用品和鞋服的牧高笛，營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙雙負(fù)增長(zhǎng)，但維持住盈利正值；只有三夫戶外和貴人鳥出現(xiàn)營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙降并虧損，貴人鳥2019年巨虧10.18億元，因?yàn)檫B續(xù)三年虧損而被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。相較安踏體育等上市已久的傳統(tǒng)運(yùn)動(dòng)鞋服企業(yè)，春風(fēng)動(dòng)力和華米科技這兩家分別在2017年和2018年新鮮上市的“后來者”，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)突出。
·商譽(yù)仍在減值，風(fēng)險(xiǎn)有待出清
在2018年，體育上市公司中出現(xiàn)巨額虧損的情況，多數(shù)是因?yàn)橛写罅坑?jì)提商譽(yù)減值，探路者甚至因此2017年度、2018年度連續(xù)兩年業(yè)績(jī)虧損。到了2019年，這種情況仍在延續(xù)。計(jì)提最大的當(dāng)屬萬(wàn)達(dá)體育，其次是西王食品。貴人鳥表示受新冠肺炎疫情影響，對(duì)控股子公司名鞋庫(kù)計(jì)提了0.76億元的商譽(yù)。特步國(guó)際則在2019年財(cái)報(bào)中首次確認(rèn)了商譽(yù)。這源于去年公司宣布啟動(dòng)多品牌戰(zhàn)略：與美國(guó)Wolverine公司成立合資公司，在大中華區(qū)經(jīng)營(yíng)Saucony（索康尼）和Merrell（邁樂）品牌；同年8月，又完成了對(duì)瑞士運(yùn)動(dòng)品牌K-Swiss（蓋世威）和法國(guó)運(yùn)動(dòng)品牌Palladium（帕拉?。┑氖召?gòu)。也因此，特步國(guó)際的商譽(yù)增至8.3億元。一些玩資本游戲的體育公司，其高估值難以繼續(xù)維持，市場(chǎng)仍在為前幾年體育產(chǎn)業(yè)的“資本熱”買單。風(fēng)險(xiǎn)有待持續(xù)出清。雖然商譽(yù)減值會(huì)在短期內(nèi)影響公司利潤(rùn)，但當(dāng)減值過后，才能反映公司真實(shí)價(jià)值。·研發(fā)投入近30億元，研發(fā)強(qiáng)度呈上升態(tài)勢(shì)研發(fā)投入是上市公司保持高成長(zhǎng)性的重要支撐，重視研發(fā)有助于提高公司的創(chuàng)新性、鞏固行業(yè)地位，也是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力。
新華體育統(tǒng)計(jì)顯示，32家體育上市公司中，有22家披露了2019年研發(fā)費(fèi)用，合計(jì)28.89億元，同比2018年22.61億元的費(fèi)用支出，增長(zhǎng)了16.15%，平均每家公司研發(fā)支出金額為1.31億元。
其中，有16家公司2019年研發(fā)投入處于增長(zhǎng)擴(kuò)張狀態(tài)，英派斯、華米科技、李寧等三家公司研發(fā)投入增幅最大，同比2018年分別增長(zhǎng)了102.58%、63.67%、58.08%；中體產(chǎn)業(yè)、三夫戶外等6家公司的研發(fā)投入同比呈收縮減少。
研發(fā)投入維持較高的水平，也就能逐漸擁有自己的核心科技。安踏、華米科技、李寧等體育頭部公司開始構(gòu)筑自己的“護(hù)城河”。當(dāng)營(yíng)收增速逐年增加時(shí)，意味著前期研發(fā)投入迎來了收獲期，也就是公司深耕技術(shù)研發(fā)下的厚積薄發(fā)。□來源：新華體育
□編輯：蘇田田
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