本文源自:金融界

　　2022年對(duì)于證券行業(yè)來(lái)說(shuō)，是艱難的一年。券商的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)遭到了巨大挑戰(zhàn)：“看天吃飯”收成欠佳；證券行業(yè)連續(xù)4年業(yè)績(jī)正增長(zhǎng)的勢(shì)頭戛然而止；新股破發(fā)潮使得投行業(yè)務(wù)承壓；注冊(cè)制背景下投行迎來(lái)機(jī)遇期，但也面臨著強(qiáng)監(jiān)管。

　　但風(fēng)雨之后一定會(huì)有陽(yáng)光與彩虹。2022年，資本市場(chǎng)全面深化改革仍在進(jìn)行中?？苿?chuàng)板做市商交易落地、北交所融資融券業(yè)務(wù)即將推出、個(gè)人養(yǎng)老金制度穩(wěn)步推進(jìn)，每一項(xiàng)創(chuàng)新措施都在一點(diǎn)一滴改變著市場(chǎng)生態(tài)。每一項(xiàng)創(chuàng)新既離不開(kāi)證券行業(yè)參與，也在一點(diǎn)一滴重塑證券行業(yè)格局。

　　通曉過(guò)去，才能預(yù)知未來(lái)。金融界帶你盤(pán)點(diǎn)20222年券商行業(yè)十件大事：

1.艱難環(huán)境彰顯企業(yè)韌性

　　受市場(chǎng)波動(dòng)影響，2022年對(duì)于券商來(lái)說(shuō)是個(gè)艱難之年。從三季報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，在今年A股市場(chǎng)出現(xiàn)大幅震蕩，尤其是三季度深度回調(diào)的背景下，證券行業(yè)三季報(bào)業(yè)績(jī)也的確并不好看——2022年前三季度，48家上市券商或參股券商的上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3907億元，同比下降21％，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1080億元，同比下降31％。

　　不過(guò)，惟其艱難，方顯勇毅。從營(yíng)業(yè)收入來(lái)看，2022年前三季度，有13家券商營(yíng)業(yè)收入超百億元。其中行業(yè)龍頭中信證券前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入498.22億元穩(wěn)居冠軍，中國(guó)銀河前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入272.78億元排名第二。

　　在凈利潤(rùn)方面，東方財(cái)富、光大證券和方正證券實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比正增長(zhǎng)，增幅分別達(dá)到5.77％、4.57％和0.64％。

　2.中小券商加速“國(guó)有化”

　　今年券商股權(quán)變動(dòng)頻繁，且有多家國(guó)資成了券商的新控股股東。3月，指南針公告對(duì)網(wǎng)信證券進(jìn)行重整，指南針投入15億元用于網(wǎng)信證券債務(wù)清償，并取得重整后網(wǎng)信證券100％股權(quán)。目前，網(wǎng)信證券在指南針的主導(dǎo)下逐步走入正軌。

　　6月，新時(shí)代證券更名為誠(chéng)通證券。此前，相關(guān)主體所持新時(shí)代證券98.24％的股權(quán)經(jīng)公開(kāi)掛牌，中國(guó)誠(chéng)通受讓了前述股權(quán)。新時(shí)代證券完成了從民營(yíng)券商到央企券商的蛻變，已恢復(fù)營(yíng)業(yè)。

　　7月，國(guó)盛證券的母公司國(guó)盛金控公告，其50.43％的股權(quán)將由江西省交通投資集團(tuán)等5家公司組成的聯(lián)合體斥資88.79億元受讓。12月底，國(guó)盛證券向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)恢復(fù)正常營(yíng)業(yè)。

　　8月，華融證券正式更名為國(guó)新證券，國(guó)新資本獲得其71.99％的股權(quán)。

　　9月，天風(fēng)證券公告稱(chēng)，宏泰集團(tuán)將直接持有天風(fēng)證券11.99億股股份，占天風(fēng)證券總股本的13.84％。宏泰集團(tuán)成為天風(fēng)證券新晉第一大股東。同時(shí)，天風(fēng)證券擬向北京華融綜合投資有限公司轉(zhuǎn)讓持有的恒泰證券2.49億股股份（9.58％）。該轉(zhuǎn)讓完成后，金融街集團(tuán)與其控股子公司將合計(jì)持有恒泰證券股權(quán)比例29.99％，取代天風(fēng)證券成為恒泰證券的第一大股東。

　　12月16日，九鼎集團(tuán)宣布其向武漢開(kāi)發(fā)投資有限公司等武漢國(guó)資平臺(tái)出售旗下九州證券72.5％股權(quán)的計(jì)劃已獲得證監(jiān)會(huì)批復(fù)。

　　據(jù)券商人士分析，從長(zhǎng)期視角來(lái)看，證券業(yè)整合、中小券商加速“國(guó)有化”，都是行業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)。隨著行業(yè)馬太效應(yīng)加劇以及外資券商的進(jìn)入，中小券商受到的沖擊較大，單靠?jī)?nèi)生增長(zhǎng)難以跨越當(dāng)前的瓶頸。

　3.券商高薪酬引監(jiān)管關(guān)注

　　7月28日，小紅書(shū)上一位博主曬出了其在中金公司任職交易員的配偶的收入證明。該證明顯示，其1993年出生的丈夫月均收入為82500元。

　　事件一出，社會(huì)再度掀起了關(guān)于券商高薪酬的熱議。不久，財(cái)政部發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)有金融企業(yè)財(cái)務(wù)管理的通知財(cái)金〔2022〕87號(hào)》，要求金融企業(yè)應(yīng)當(dāng)合理控制崗位分配級(jí)差，充分調(diào)動(dòng)一線員工、基層員工的積極性，有效平衡好領(lǐng)導(dǎo)班子、中層干部和基層員工的收入分配關(guān)系，對(duì)于總部職工平均工資明顯高于本企業(yè)在崗職工平均工資的，其年度工資總額要進(jìn)一步加大向一線員工、基層員工傾斜力度。

　　值得注意的是，今年5月13日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《證券公司建立穩(wěn)健薪酬制度指引》，對(duì)券商及券商子公司建立穩(wěn)健薪酬制度給出基本規(guī)范要求，并要求各家券商保證穩(wěn)健薪酬制度的有效落實(shí)。

4.個(gè)人養(yǎng)老金制度正式落地

　　2022年，被視為中國(guó)的“個(gè)人養(yǎng)老金元年”。從頂層設(shè)計(jì)到政策落地，個(gè)人養(yǎng)老金制度加速面世，國(guó)家層面政策頻出。

　　4月，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見(jiàn)》，以個(gè)人賬戶(hù)制和稅收優(yōu)惠為抓手，推出個(gè)人養(yǎng)老金制度。該《意見(jiàn)》明確，在我國(guó)境內(nèi)參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)或者城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的勞動(dòng)者，可以參加個(gè)人養(yǎng)老金制度。截至2021年末，全國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)參保人數(shù)已達(dá)10.3億人。

　　7月，銀保監(jiān)會(huì)和央行出臺(tái)《關(guān)于開(kāi)展特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄試點(diǎn)工作的通知》，規(guī)定11月20日起，由工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行和中國(guó)銀行在廣州、成都、合肥、西安和青島等五個(gè)城市開(kāi)展試點(diǎn)工作。試點(diǎn)期限暫定一年。試點(diǎn)階段，單家試點(diǎn)銀行特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)總規(guī)模限制在100億元人民幣以?xún)?nèi)。

　　進(jìn)入11月，個(gè)人養(yǎng)老金政策的出臺(tái)提速。11月4日銀保監(jiān)會(huì)等五部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》，個(gè)人養(yǎng)老金制度正式落地。隨后，證監(jiān)會(huì)確定并發(fā)布首批個(gè)人養(yǎng)老金基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)名錄，37家基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)中，有14家券商在列，分別是：華泰證券、中信證券、廣發(fā)證券、中信建投、招商證券、銀河證券、國(guó)泰君安、國(guó)信證券、東方證券、興業(yè)證券、海通證券、申萬(wàn)宏源、中金財(cái)富和長(zhǎng)江證券。目前，各券商已陸續(xù)上線了個(gè)人養(yǎng)老專(zhuān)區(qū)，為投資者提供養(yǎng)老投教、甄選產(chǎn)品、養(yǎng)老規(guī)劃、市場(chǎng)解讀等服務(wù)。

5.科創(chuàng)板啟動(dòng)做市商機(jī)制

　　10月31日，備受矚目的做市商機(jī)制正式在A股科創(chuàng)板啟動(dòng)。截至目前，證監(jiān)會(huì)共批復(fù)了兩批14家券商的科創(chuàng)板做市商資格，首批8家為申萬(wàn)宏源、華泰證券、銀河證券、中信建投、東方證券、財(cái)通證券、國(guó)信證券、國(guó)金證券；第二批6家為中信證券、國(guó)泰君安、招商證券、興業(yè)證券、東吳證券、浙商證券。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，在科創(chuàng)板引入做市商制度有利于完善股票價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，進(jìn)而有助于增強(qiáng)板塊對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的融資支持。做市商可以充分了解市場(chǎng)參與者信息，疊加多個(gè)做市商之間的良性競(jìng)爭(zhēng)，在衡量自身風(fēng)險(xiǎn)和收益的基礎(chǔ)上進(jìn)行報(bào)價(jià)，有利于促使證券價(jià)格向?qū)嶋H價(jià)值回歸，有利于改善市場(chǎng)的流動(dòng)性、促進(jìn)低流動(dòng)性個(gè)股的價(jià)格回歸合理位置，為科創(chuàng)板的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展提供必要支持。

6.經(jīng)紀(jì)業(yè)績(jī)大幅下滑

　　由于今年以來(lái)二級(jí)市場(chǎng)震蕩較大，證券投資收益（含公允價(jià)值變動(dòng)）整體下滑成為拖累券商業(yè)績(jī)的主要原因。今年前三季度140家券商的證券投資收益（含公允價(jià)值變動(dòng)）為560.49億元，相比2021年同期的1064.04億元幾近腰斬，下滑幅度達(dá)到47.32％。

　　根據(jù)中證協(xié)披露的三季度數(shù)據(jù)顯示，各主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中，僅證券承銷(xiāo)與保薦業(yè)務(wù)凈收入與投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)凈收入保持正增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，140家券商合計(jì)在今年前三季度實(shí)現(xiàn)證券承銷(xiāo)與保薦業(yè)務(wù)凈收入446.03億元，同比增長(zhǎng)7.22％。不過(guò)，從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)重回營(yíng)收第一來(lái)源，投資收益則退居第二，投行業(yè)務(wù)營(yíng)收占比也有所提高。

　7.GDR發(fā)行熱度高漲

　　今年2月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《境內(nèi)外證券交易所互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定》，將互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)范圍拓展至瑞士、德國(guó)。隨后，瑞交所逐漸成為上市公司發(fā)行GDR的首選之地。

　　7月28日，科達(dá)制造、杉杉股份、格林美、國(guó)軒高科發(fā)行的GDR在瑞交所正式上市交易，這也是中瑞證券市場(chǎng)互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)開(kāi)通后首批發(fā)行GDR上市的中資企業(yè)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，已經(jīng)有超過(guò)30家上市公司宣布籌劃發(fā)行GDR，其中多家企業(yè)已經(jīng)通過(guò)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，即將在瑞士或者倫敦發(fā)行GDR。

　　值得一提的是，在GDR熱潮背景下，頭部券商不斷傳出“打通”海外業(yè)務(wù)的消息。中金公司11月17日宣布，其旗下中金英國(guó)完成了上交所境內(nèi)外證券交易所互聯(lián)互通GDR對(duì)德國(guó)的跨境轉(zhuǎn)換機(jī)構(gòu)備案，成為全球首家完成滬深交易所對(duì)德國(guó)、英國(guó)、瑞士三國(guó)備案的互聯(lián)互通GDR跨境轉(zhuǎn)換機(jī)構(gòu)。12月7日，中信證券宣布，其國(guó)際業(yè)務(wù)平臺(tái)中信里昂證券（英國(guó)）完成滬深交易所對(duì)法蘭克福證券交易所的GDR跨境轉(zhuǎn)換機(jī)構(gòu)備案。中信證券獲得英國(guó)、瑞士及德國(guó)三國(guó)證券交易所會(huì)員，并成功完成滬深交易所對(duì)三國(guó)交易所GDR跨境轉(zhuǎn)換機(jī)構(gòu)備案。

8.中小券商IPO按下“加速鍵”

　　2022年以來(lái)，東莞證券、信達(dá)證券、首創(chuàng)證券先后通過(guò)了IPO發(fā)審會(huì)。其中，首創(chuàng)證券于12月22日正式登陸上交所，成為第42家上市券商。信達(dá)證券也已拿到了發(fā)行批文。而東莞證券于2月24日過(guò)會(huì)，至今已等待超9個(gè)月，但至今仍未獲得監(jiān)管批文。

　　據(jù)了解，目前IPO排隊(duì)的券商還有華寶證券、開(kāi)源證券、財(cái)信證券、渤海證券等。其中，財(cái)信證券和渤海證券已預(yù)先披露更新；華寶證券、開(kāi)源證券的狀態(tài)為已反饋。此外，萬(wàn)聯(lián)證券已經(jīng)終止審查。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，我國(guó)券商在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、收入構(gòu)成、盈利模式等方面比較接近，業(yè)務(wù)同質(zhì)化較為嚴(yán)重。在頭部券商集中度越來(lái)越高的趨勢(shì)下，中小券商搶灘IPO，擴(kuò)充資本實(shí)力打造差異化、特色化業(yè)務(wù)，勢(shì)在必行。

　9.分類(lèi)結(jié)果由公開(kāi)披露變?yōu)椤耙粚?duì)一”通知

　　2022年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)不再公布2022年證券公司分類(lèi)結(jié)果，改為由地方證監(jiān)局通過(guò)不同形式進(jìn)行“一對(duì)一”通知。

　　一直以來(lái)，證券公司分類(lèi)結(jié)果是券商最重要的年度大考。根據(jù)《證券公司分類(lèi)監(jiān)管規(guī)定》，證券公司分為A（AAA、AA、A）、B（BBB、BB、B）、C（CCC、CC、C）、D、E等5大類(lèi)11個(gè)級(jí)別。券商的分類(lèi)結(jié)果，將影響到新業(yè)務(wù)資格、監(jiān)管資源分配、現(xiàn)場(chǎng)/非現(xiàn)場(chǎng)檢查頻率等重要事項(xiàng)。

　　據(jù)了解，早在2020年9月，監(jiān)管就已經(jīng)取消了對(duì)于上市券商在中期報(bào)告中涵蓋證券公司分類(lèi)結(jié)果的披露要求。如今，隨著分類(lèi)結(jié)果不再公開(kāi)掛網(wǎng)，其“主要供證券監(jiān)管部門(mén)使用”“不得用于廣告、宣傳、營(yíng)銷(xiāo)”的初心也將得以更好地貫徹。

10.助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展

　　10月23日，中信證券、國(guó)泰君安、華泰證券、集體發(fā)聲，海通證券、中金公司等5家券商集體發(fā)聲，發(fā)揮資本市場(chǎng)融資中介功能，助力科技、資本與實(shí)體經(jīng)濟(jì)高水平循環(huán)。

　　中證協(xié)在公布數(shù)據(jù)時(shí)，較往年也有所調(diào)整，將券業(yè)高質(zhì)量發(fā)展放到更加突出位置，新增了券商支持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展、綠色低碳轉(zhuǎn)型、小微企業(yè)等方面的指標(biāo)。中證協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，證券公司服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)直接融資4.48萬(wàn)億元，服務(wù)301家企業(yè)實(shí)現(xiàn)境內(nèi)首發(fā)上市，承銷(xiāo)（管理）發(fā)行綠色公司債券（含ABS）融資金額1349.32億元、科技創(chuàng)新公司債券647.83億元、鄉(xiāng)村振興債券249.28億元、民營(yíng)企業(yè)公司債券融資2486.11億元。

　　中證協(xié)表示，高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家的首要任務(wù)。證券行業(yè)積極發(fā)揮連接資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的橋梁紐帶作用，持續(xù)提升專(zhuān)業(yè)能力，引導(dǎo)金融資源有力支持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展、綠色低碳轉(zhuǎn)型、小微企業(yè)等經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，深入踐行以人民為中心和普惠金融理念，著力實(shí)現(xiàn)以證券行業(yè)自身的高質(zhì)量發(fā)展服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的高質(zhì)量發(fā)展。