直播行業(yè)兩大巨頭在大股東騰訊的撮合下，終于有望“在一起”。

8月10日晚，斗魚收到騰訊合并斗魚和虎牙的初步建議，歡聚集團宣布將轉(zhuǎn)讓3000萬股虎牙B類普通股給騰訊，總價為8.1億美元。

在業(yè)內(nèi)人士看來，市場已經(jīng)形成了虎牙和斗魚“雙雄”爭霸的局面，兩者市場份額總和接近80%。一旦虎牙斗魚合體，在游戲直播領(lǐng)域，騰訊將成為絕對霸主。

不過，由于兩家公司的合并傳聞早有預(yù)期，且股價上周就有體現(xiàn)。該消息公布后，兩家公司股價雙雙大跌。截至收盤，斗魚大跌8.51%，虎牙直播大跌9.83%。

合并提速

斗魚國際控股有限公司（納斯達克股票代碼：DOYU，簡稱：斗魚）8月10日宣布，其董事會已收到騰訊控股有限公司8月10日發(fā)出的不具約束力的初步建議書，提議斗魚和虎牙（紐約證券交易所：HUYA）進行股票換股票合并，因此，虎牙或其附屬公司將收購斗魚的每股已發(fā)行普通股（包括以美國存托股票為代表的普通股）。根據(jù)建議的交易，斗魚股東將獲得虎牙新發(fā)行的A類普通股的議定數(shù)量。

斗魚董事會稱將評估建議交易，董事會告誡本公司股東及考慮買賣本公司證券的其他人士，董事會剛剛收到建議書，沒有機會仔細審查和評估建議交易或就公司對建議交易的回應(yīng)做出任何決定。不能保證將提出任何最終要約，無法執(zhí)行與擬議交易有關(guān)的任何最終協(xié)議，或者該交易或任何其他交易將被批準或完成。除非適用法律要求，否則公司不承擔與本交易或任何其他交易有關(guān)的任何更新的義務(wù)。

歡聚集團同日宣布，已與全資控股子公司達成最終股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，歡聚集團將以8.1億美元的價格轉(zhuǎn)讓虎牙3000萬股的B類普通股給騰訊。

目前，騰訊控股通過其附屬公司擁有虎牙36.9%的股權(quán)，占虎牙總投票權(quán)的50.9%。同時，騰訊也是斗魚的最大股東，持有斗魚公司約38.0%股權(quán)及投票權(quán)。

據(jù)媒體報道，如果收購交易得以達成，斗魚高管團隊將成為新公司高管團隊。此次斗魚、虎牙合并的方式是內(nèi)容打通，但兩個團隊獨立運營，品牌也將繼續(xù)保留。也就是說，用戶可以同時通過一個平臺看到兩家的主播，但用戶的賬戶體系是否打通尚不可知。交易過程中，孵化了虎牙的歡聚集團會轉(zhuǎn)讓一部分股份，降低控制權(quán)。

其實，騰訊對于虎牙和斗魚的合并早前就有預(yù)期。2018年3月8日，騰訊宣布對斗魚和虎牙進行戰(zhàn)略投資，金額分別為6.3億美元和4.6億美元。2018年5月11日，虎牙登陸紐約證券交易所。根據(jù)招股書，在公開募股前，騰訊的4億美元換了虎牙39.8%的股權(quán)。騰訊有權(quán)在2020年3月8日至2021年3月8日期間以當時公平的市場價格購買額外股份，以達到虎牙直播投票權(quán)的50.1%。

今年4月，騰訊就行使了上述權(quán)利。騰訊旗下全資子公司Linen Investment Limited宣布以約2.63億美元現(xiàn)金向歡聚集團購買虎牙約1652.38萬股B類普通股。騰訊對虎牙持股比例升至36.9%，擁有50.9%的投票權(quán)。

值得注意的是，斗魚與虎牙業(yè)績均保持增長。斗魚8月10日發(fā)布的二季度財報顯示，總營收為25.08億元，同比增長33.9%，非美國通用會計準則下實現(xiàn)凈利潤3.23億元，同比增長513.7%；而虎牙的一季度財報顯示，營業(yè)收入與凈利潤同樣也保持了增長。

騰訊成為大贏家

斗魚和虎牙合并在業(yè)內(nèi)人士看來只是時間問題。

互聯(lián)網(wǎng)分析師裴培曾將直播行業(yè)（包括秀場、游戲、泛娛樂直播）劃分為三個階段：2005年-2013年是青銅時代，參與者寥寥，秀場直播獨步天下，游戲直播并非主流；2014年-2016年是白銀時代，移動互聯(lián)網(wǎng)攪動風云，直播產(chǎn)業(yè)被置于風口浪尖，秀場直播走向移動端，游戲直播、泛娛樂直播各領(lǐng)風騷；2017年至今為黃金時代，百播大戰(zhàn)塵埃落定，市場格局確立，游戲直播成為直播市場的增長引擎。

這其中，虎牙和斗魚上市成為行業(yè)的分水嶺。2018年5月，虎牙登陸美股，成為游戲直播行業(yè)的第一家上市公司。2019年4月，斗魚遞交美股招股書。

游戲直播格局自此基本落定。據(jù)艾瑞咨詢發(fā)布的《2020年中國游戲直播行業(yè)研究報告》顯示，2019年我國獨立游戲直播平臺市場規(guī)模超過200億元，預(yù)計在2021年將擴張至接近400億元。而隨著虎牙、斗魚的敲鐘上市，觸手退場、戰(zhàn)旗轉(zhuǎn)型，行業(yè)集中度加強，基本確立“兩超多強”的整體競爭格局。

虎牙和斗魚兩家公司成功背后，均離不開騰訊的支持。裴培早前撰文指出，騰訊不僅是全球游戲行業(yè)的巨頭，在國內(nèi)游戲直播行業(yè)，騰訊的戰(zhàn)略優(yōu)勢也日益明顯。首先，騰訊投資了斗魚、虎牙兩大游戲直播平臺，而且投資了在游戲直播方面頗有影響力的B站。不論斗魚和虎牙的雙雄爭霸誰勝出，騰訊都是背后贏家。

斗魚官網(wǎng)首頁截圖

此外，內(nèi)容版權(quán)是游戲直播的命脈，只有獲得版權(quán)方的首肯，主播和平臺才能直播相應(yīng)內(nèi)容。目前，《英雄聯(lián)盟》《DNF》《絕地求生：大逃殺》《和平精英》（原《絕地求生：刺激戰(zhàn)場》）《穿越火線》和《王者榮耀》幾乎搶占了所有游戲直播平臺90%以上的熱度，而這幾款產(chǎn)品都歸屬于騰訊旗下，所以在內(nèi)容端，騰訊擁有絕對統(tǒng)治力。

艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，2019年中國游戲直播行業(yè)營收達208.1億元，虎牙和斗魚分別占據(jù)40.25%和35%的市場份額。在業(yè)內(nèi)人士看來，市場已經(jīng)形成了虎牙和斗魚“雙雄”爭霸的局面，兩者市場份額總和接近80%。一旦虎牙斗魚合體，在游戲直播領(lǐng)域，騰訊將成為絕對霸主。

編輯：王寅