原標(biāo)題：新股速遞：虎牙直播（HUYA）

編者注：本文由華盛學(xué)院Wendy編譯，為您簡要介紹虎牙直播IPO情況及公司基本情況。

虎牙周二向美國證券交易委員會（SEC）提交招股說明書1號修訂文件，確定了10美元至12美元的發(fā)行價格區(qū)間，以及1500萬股美國存托憑證的發(fā)行量。另根據(jù)美國IPO研究公司IPOBoutique.com公布的信息顯示，虎牙暫定于5月11日在紐交所掛牌交易。按照12美元的最高發(fā)行價計算，虎牙將通過首次公開募股估計1.8億美元資金。如果承銷商執(zhí)行225萬股美國存托憑證的超額配售，虎牙將通過首次公開募股最高募集到2.07億美元資金。

游戲直播第一股

虎牙是中國領(lǐng)先的游戲直播平臺，主要通過以下方式從平臺變現(xiàn)：a）直播業(yè)務(wù)，主要通過銷售虛擬物品；b）在線廣告業(yè)務(wù)。

在其直播業(yè)務(wù)中，用戶可以免費(fèi)取得虎牙平臺上的在線內(nèi)容，但需要為各種虛擬物品付費(fèi)。主播將分享虎牙平臺銷售虛擬物品產(chǎn)生的一定比例的收入。在虎牙的平臺上，任何用戶都可以注冊成為主播并開始直播。2017年第四季，虎牙平臺每月平均有超過610000個活躍主播。2017年，其直播業(yè)務(wù)收入為20.596億元人民幣，同比增長161.3％，占總收入的94.7％。

至于在線廣告業(yè)務(wù)，虎牙于2017年10月開始提供網(wǎng)上廣告服務(wù)，并主要從出售各種在線廣告及推廣活動產(chǎn)生收入。通常，虎牙提供三種廣告形式：a）背景廣告，顯示在屏幕的側(cè)面；b）Feed廣告，放置在平臺的各個位置；c）啟動虎牙移動應(yīng)用時出現(xiàn)在屏幕上的廣告。

目前，公司大多數(shù)在線廣告收入來自游戲行業(yè)，如游戲開發(fā)商、游戲發(fā)行商和電競組織。2016年和2017年，公司的在線廣告業(yè)務(wù)收入分別為490萬元和1.153億元人民幣。

行業(yè)分析

直播是在線視頻行業(yè)的主要細(xì)分市場之一，在過去的幾年里已引起了很多關(guān)注。目前，中國移動直播市場的增長主要受四大因素推動：a）消費(fèi)升級和不斷增加的購買力； b）智能手機(jī)中使用的更先進(jìn)的技術(shù)；c）網(wǎng)絡(luò)游戲和電競在年輕人中日益普及；d）移動支付日益普及。

游戲直播平臺是直播市場的另一大分部。2017年，中國游戲直播平臺的平均MAU為2.79億，預(yù)計到2022年將達(dá)到5.18億，復(fù)合年增長率為13.1％。中國游戲直播平臺的快速增長有兩個主要原因：

a）中國網(wǎng)絡(luò)游戲和電競市場快速發(fā)展。根據(jù)Frost＆Sullivan的數(shù)據(jù)，2017年中國游戲市場收入達(dá)到322億美元，預(yù)計到2022年將達(dá)到602億美元，復(fù)合年增長率為13.3％；

b）中國移動互聯(lián)網(wǎng)持續(xù)發(fā)展。2017年中國移動互聯(lián)網(wǎng)用戶為7.5億人，隨著4G覆蓋擴(kuò)大和5G推出，移動互聯(lián)網(wǎng)普及率有望繼續(xù)增長。據(jù)Frost＆Sullivan表示，2017年中國游戲直播市場的總收入為12億美元，預(yù)計2022年將達(dá)到49億美元，復(fù)合年增長率為33.6％。

財務(wù)簡析

在截至2017年12月31日的上一財年中，虎牙凈營收為人民幣21.848億元（約合3.358億美元），較上年的人民幣7.969億元增長174%。其中，視頻直播營收為人民幣20.695億元（約合3.181億美元），高于上年的人民幣7.920億元；廣告和其他營收為人民幣1.153億元（約合1770萬美元），高于上年的人民幣4930萬元。

虎牙2017年運(yùn)營虧損為人民幣9490萬元（約合1460萬美元），上年運(yùn)營虧損為人民幣6.261億元。

2017年歸屬虎牙的凈虧損為人民幣8100萬元（約合1240萬美元），上年同期歸屬虎牙的凈虧損為人民幣6.256億元。

虎牙2017年第四季度凈利潤為497萬元，是最近2年來第一次實(shí)現(xiàn)盈利。2016年第一季度虎牙曾虧損1.52億元，當(dāng)年第二季度虧損1.6億元。

核心競爭力及風(fēng)險點(diǎn)

關(guān)于核心競爭力，招股書中的描述是“高度參與和互動的社區(qū)、豐富和動態(tài)的內(nèi)容提供、尖端技術(shù)能力和可擴(kuò)展的基礎(chǔ)設(shè)施”。

作為行業(yè)里唯一一個把公會和主播的生態(tài)做得非常有效的公司，虎牙通過三萬個公會有效地管理、培訓(xùn)、推廣主播，公會體系也成為虎牙內(nèi)容運(yùn)營的關(guān)鍵優(yōu)勢。

內(nèi)容提供方面，虎牙直播產(chǎn)品覆蓋PC、Web、移動三端，擁有包括網(wǎng)游競技、單機(jī)熱游、手游休閑、娛樂綜藝在內(nèi)4大品類近300個特色頻道，涵蓋電子競技、音樂、體育、美女、戶外、真人秀、綜藝、娛樂、美食等多元化內(nèi)容。

并且，虎牙直播是首個推出高清藍(lán)光8M直播的游戲直播平臺，再加上歡聚時代積累的直播技術(shù)優(yōu)勢錦上添花，其憑此著實(shí)秀了把技術(shù)“肌肉”。產(chǎn)品體驗的提升也使用戶對平臺的粘性大大增強(qiáng)。

除了以上的競爭優(yōu)勢，在虎牙的招股書中，其實(shí)也提到了可能存在的風(fēng)險，包括以下部分：

如果不能持續(xù)吸引有才華和受歡迎的主播，虎牙也會受到負(fù)面影響。2017年，虎牙23.5%的收入是由虎牙旗下前100個最受歡迎的主播貢獻(xiàn);

虎牙正在面對激烈的市場競爭，競爭對象包括虎牙股東投資、或者另外運(yùn)營的，同樣擁有游戲直播服務(wù)的公司;

虎牙通過不同的經(jīng)紀(jì)公司招募游戲主播。如果不能和這些經(jīng)紀(jì)公司保持良好的合作關(guān)系，虎牙的運(yùn)營也可能受到影響。

歸根結(jié)底，直播身處內(nèi)容產(chǎn)業(yè)之中，無論是資源、流量、資金鏈還是“直播+”的生態(tài)，亦或是融資、上市還是炒作第一的數(shù)據(jù)，獨(dú)家主播和原創(chuàng)內(nèi)容仍然是核心。

在網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容監(jiān)管方面，虎牙也在招股書中提醒了，平臺上或者與平臺有關(guān)的任何內(nèi)容，平臺都將承擔(dān)重大風(fēng)險，主管部門可能會出臺的制裁政策包括：中止運(yùn)營、關(guān)停平臺或吊銷營業(yè)執(zhí)照等。

本文由【華盛通app-新浪集團(tuán)旗下港美股服務(wù)平臺】特約提供返回搜狐，查看更多

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