斗魚直播（DOYU）昨晚在美國納斯達克上市，發(fā)行價為11.50美元，共募集資金7.75億美元。

斗魚直播開盤跌4.17%，報11.02美元，盤中斗魚股價有所回升，并最終收復(fù)全部跌幅，收于11.50美元的發(fā)行價，市值超過250億元。

作者 | N姐

本文僅為信息交流之用，不構(gòu)成任何交易建議

上市現(xiàn)場

斗魚是湖北上市企業(yè)中唯一的新經(jīng)濟代表，并且斗魚成立的時間只有4、5年，后續(xù)發(fā)展值得期待，其在中國的知名度最高。

斗魚的上市，不僅是斗魚自身發(fā)展的里程碑，也是湖北互聯(lián)網(wǎng)的里程碑，這意味著湖北、乃至整個華中地區(qū)首次出現(xiàn)一家市值超過250億的互聯(lián)網(wǎng)公司。

斗魚創(chuàng)始人、CEO陳少杰在上市致辭時表示，這是一個激動人心的時刻，也是公司發(fā)展歷程中最具有關(guān)鍵意義的里程碑。

“過去五年間，我們把握住了直播行業(yè)發(fā)展的契機，也經(jīng)受住了種種困難和考驗。如今，斗魚已成長為中國最大的以游戲為核心的直播平臺，也是中國電競領(lǐng)域的先鋒?！?/p>

陳少杰說，今天是斗魚的“高光”時刻，但絕不是“巔峰”時刻。海闊憑魚躍，斗魚將銳意進取，不斷為用戶和股東創(chuàng)造更多價值。

據(jù)悉，斗魚此次上市也邀請了斗魚平臺的主播，此次參與上市的斗魚主播有英雄聯(lián)盟項目電子競技選手PDD、地下城與勇士項目電子競技選手旭旭寶寶、DOTA2游戲主播YYF、主機游戲主播女流。

斗魚創(chuàng)始人、CEO陳少杰IPO演講全文

尊敬的Mr. McCooney，女士們、先生們，大家早上好！

再過幾分鐘，斗魚就將正式在納斯達克掛牌上市。這是一個激動人心的時刻，也是公司發(fā)展歷程中最具有關(guān)鍵意義的里程碑。

過去五年間，我們把握住了直播行業(yè)發(fā)展的契機，也經(jīng)受住了種種困難和考驗。如今，斗魚已成長為中國最大的以游戲為核心的直播平臺，也是中國電競領(lǐng)域的先鋒。

能夠取得這樣的成績，我們首先要感謝平臺上的每一位主播，以及每一位“水友”的一路陪伴。超過650萬主播和2.8億水友，正是斗魚生存發(fā)展的根基，也是我們下一個五年取得更大成績的最強動力。

我們更要感謝每一位斗魚同學(xué)的努力付出，以及每一位股東及合作伙伴的長期信賴和堅定支持！

今天是斗魚“高光”時刻，但絕不是“巔峰”時刻。海闊憑魚躍，斗魚將銳意進取，不斷為用戶和股東創(chuàng)造更多價值，持續(xù)引領(lǐng)直播行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展！

讓我們一起為斗魚加油！斗魚，666！

一季度實現(xiàn)扭虧為盈，MAU超越虎牙

根據(jù)更新后的招股書顯示，斗魚一季度營收為14.89億元人民幣，相比上年同期的6.67億元增長123.24%；凈利潤為1820萬元人民幣，相比上年同期虧損1.56億元增長111.67%。調(diào)整股權(quán)激勵費用后，調(diào)整后凈利潤3530萬元，較上年同期的調(diào)整后凈虧損1.50億元增長123.55%。

在此之前斗魚已經(jīng)連續(xù)三年虧損，2016至2018年，斗魚虧損分別為7.83億元、6.13億元和8.76億元，三年總計虧損達22.72億元。

有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，斗魚在第一季度扭虧為盈、營收翻番，主要得益于其用戶付費習(xí)慣的持續(xù)培育，以及付費用戶規(guī)模的持續(xù)擴大，換句話說，用戶更愿意付錢了。

根據(jù)招股書披露數(shù)據(jù)，2019年第一季度，斗魚付費用戶量達600萬，比上年同期的360萬增長66.7%。每付費用戶平均收益(ARPPU)達226元，比上年同期的149元增長51.7%。

正如斗魚披露的最新數(shù)據(jù)中顯示，這份資料很重要的意義在于向資本市場證明自身的盈利能力。實際上，在之前斗魚遞交的招股書中，我們已經(jīng)可以發(fā)現(xiàn)斗魚的毛利潤持續(xù)改善，綜合虧損則已經(jīng)呈現(xiàn)出收窄趨勢。

同時，這次斗魚也更新了最新的平臺數(shù)據(jù)。截止到2019年一季度，斗魚直播PC平臺的平均MAU為1.10億，移動平臺平均MAU為4910萬，總體平均MAU為1.59億，與去年同期的1.27億同比增長25.7%。并且2019年第一季度，斗魚用戶累計觀看時長約為23億小時，比上年同期增長了43.8%；而活躍用戶日均觀看時長約為2600萬小時，比上年同期的1730萬小時提高50.3%。

而據(jù)招股書顯示，斗魚本次IPO募集的資金將用于提供更多優(yōu)質(zhì)電競內(nèi)容，繼續(xù)增強技術(shù)和大數(shù)據(jù)分析能力，提升用戶體驗和運營效率，并加大營銷力度，以提升品牌影響力、擴大用戶基數(shù)。

平臺多元化布局，重點瞄準(zhǔn)電競板塊

在上文我們提到斗魚此前已經(jīng)連續(xù)三年虧損，但實際上，斗魚的現(xiàn)金流一直保持地很好。在市場上許多直播平臺的直播收入占比超過9成，這會給平臺帶來營收來源單一的風(fēng)險，不過從斗魚現(xiàn)有的收入結(jié)構(gòu)來看，雖然直播業(yè)務(wù)依然是不可或缺的一部分，但多元化發(fā)展的趨勢還是很明顯的。

不難看出，斗魚的營收主要由直播、廣告和游戲推廣收入構(gòu)成，在2016年、2017年和2018年中直播收入在營收中的占比分別為77.7%、80.7%和86.1%，廣告和游戲推廣收入分別占比22.3%、19.3%和13.9%。

游戲主播無疑是斗魚的核心資產(chǎn)之一，據(jù)招股書顯示，截至今年3月，斗魚與國內(nèi)TOP100游戲主播中的51位簽訂了獨家直播合同，包括8位TOP10主播。而在2018年，具有職業(yè)電競背景的48位頭部主播則吸引超過1.2億用戶觀看。

很多讀者可能還有印象，2018年斗魚的經(jīng)歷讓不少投資者的心坐上了過山車，封禁當(dāng)紅主播、頭部主播流失等等場景歷歷在目，然而不論是去年初的周二珂，到年底的微笑，眾多從斗魚離開的主播又重新回到了斗魚，這正是說明斗魚的超級平臺屬性已成，形成了對主播的強大吸引力。

從市場層面來看，斗魚本次上市募資，一方面是對早期股東有個合理的交代，另一方面更是為了未來戰(zhàn)場提前進行布局。在這其中，有個對于斗魚來說相當(dāng)重要的關(guān)鍵詞——電競，能否在電競業(yè)務(wù)上占據(jù)制高點，對斗魚未來的發(fā)展影響深遠。

其實游戲直播平臺瞄準(zhǔn)電競板塊已經(jīng)是板上釘釘?shù)氖虑?。像虎牙就多次表示將大力投入電競業(yè)務(wù)，甚至為此專門成立了電競公司。斗魚則是直接在本次招股書中表示，IPO募集的資金將用于提供更多優(yōu)質(zhì)電競內(nèi)容，繼續(xù)增強技術(shù)和大數(shù)據(jù)分析能力，提升用戶體驗和運營效率，并加大營銷力度，以及日常營運資金需求和潛在的戰(zhàn)略收購。

幾年前，鬧得沸沸揚揚的“千播大戰(zhàn)”似乎已經(jīng)畫上了句號，而虎牙CEO董榮杰在接受媒體采訪也表示，中國的互聯(lián)網(wǎng)人口紅利及游戲行業(yè)的人口紅利都慢慢在消退，行業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了一輪洗牌，馬太效應(yīng)會加劇。

在環(huán)境已然變化的市場中，斗魚直播選擇赴美上市，后續(xù)的發(fā)展及戰(zhàn)略布局值得期待。

紅杉中國合伙人曹曦表示：“作為中國最早的直播平臺之一，陳少杰帶領(lǐng)的斗魚團隊有堅定的信念，始終以為所有用戶帶來歡樂為使命，即便在白熱化的競爭中也極致專注于提升產(chǎn)品、服務(wù)和用戶體驗。”

“這是紅杉中國持續(xù)看好斗魚發(fā)展的重要原因之一。我們期待斗魚能夠保持長期心態(tài)，不斷創(chuàng)造更大價值，為更多用戶帶來歡笑和樂趣。”

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