本文來(lái)源：時(shí)代周報(bào) 作者：趙佳琪

沉淪已久的斗魚(yú)（NASDAQ:DOYU），終于看到了希望的曙光。

從2020年第四季度開(kāi)始，斗魚(yú)連續(xù)6個(gè)季度凈利潤(rùn)都呈現(xiàn)虧損態(tài)勢(shì)，曾經(jīng)的游戲直播平臺(tái)巨頭深陷泥沼多時(shí)。于是，如何自救成為了斗魚(yú)近兩年發(fā)力的重點(diǎn)方向。

2022年11月21日，斗魚(yú)發(fā)布了2022年第三季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。從經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，斗魚(yú)的自救行動(dòng)取得了一定的成效。

時(shí)代周報(bào)記者注意到，降低成本和自制內(nèi)容是目前斗魚(yú)提升盈利能力的重要原因。

“在復(fù)雜的宏觀環(huán)境下，我們一方面通過(guò)持續(xù)的內(nèi)容投入和服務(wù)創(chuàng)新穩(wěn)定了用戶規(guī)模，另一方面提升收入質(zhì)量，加強(qiáng)成本控制，實(shí)現(xiàn)了公司整體業(yè)務(wù)的基本平穩(wěn)。”斗魚(yú)創(chuàng)始人、CEO陳少杰如此表示。

在降低成本方面，斗魚(yú)第三季度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，其收入成本為15.471億元，同比下降25.2%。其中，收入分成費(fèi)用和內(nèi)容成本共計(jì)13.2億元，同比下降28.3%。帶寬成本1.35億元，同比下降17.4%。

自制內(nèi)容方面，斗魚(yú)共計(jì)推出了90場(chǎng)自有品牌電競(jìng)賽事和十余檔節(jié)目PGC自制綜藝。斗魚(yú)方面表示，斗魚(yú)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)策略成功穩(wěn)定了平臺(tái)的流量。其第三季度報(bào)告顯示，斗魚(yú)移動(dòng)端平均MAU（月活躍用戶人數(shù)）為5710萬(wàn)，環(huán)比上漲2.5%，但同比仍下降7.7%。

憑借著上述兩項(xiàng)，盡管斗魚(yú)第二、三季度總營(yíng)收同比依然下滑，但其凈利潤(rùn)連續(xù)兩季度實(shí)現(xiàn)盈利。斗魚(yú)最新發(fā)布的第三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，調(diào)整后凈利潤(rùn)為2570萬(wàn)元，同比環(huán)比均顯著提升；毛利率14.0%，同比上升2.1個(gè)百分點(diǎn)。

不過(guò)，值得注意的是，雖然盈利能力有所增加，但付費(fèi)用戶的下降依然使斗魚(yú)面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。斗魚(yú)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年第三季度的季度平均付費(fèi)用戶數(shù)為560萬(wàn)，而第二季度這一數(shù)據(jù)為660萬(wàn)，2021年同期為720萬(wàn)。

在這個(gè)問(wèn)題上，斗魚(yú)給出的解決方案是“內(nèi)容”。對(duì)于斗魚(yú)未來(lái)的發(fā)展，斗魚(yú)管理層表示，將繼續(xù)堅(jiān)持“以游戲?yàn)楹诵牡亩嘣瘍?nèi)容生態(tài)平臺(tái)”的發(fā)展戰(zhàn)略，通過(guò)創(chuàng)新產(chǎn)品形態(tài)、豐富內(nèi)容矩陣、創(chuàng)新技術(shù)研發(fā)來(lái)增強(qiáng)平臺(tái)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，將斗魚(yú)打造成一個(gè)持續(xù)活躍繁榮的用戶社區(qū)。

針對(duì)于斗魚(yú)當(dāng)前業(yè)績(jī)表現(xiàn)，斗魚(yú)方面向時(shí)代周報(bào)記者回應(yīng)稱：“以公開(kāi)財(cái)報(bào)為準(zhǔn)?！?/p>

自制內(nèi)容成新盈利點(diǎn)？

游戲直播行業(yè)規(guī)模已然見(jiàn)頂，在有限的規(guī)模下，如何奪取存量用戶，成為了游戲直播平臺(tái)亟待解決的問(wèn)題。

對(duì)于游戲直播來(lái)說(shuō)，電競(jìng)賽事幾乎算直播平臺(tái)最大的流量來(lái)源。以英雄聯(lián)盟S11全球總決賽為例，當(dāng)天，僅在bilibili平臺(tái)，S11總決賽的直播就有3.5億人觀看。同時(shí)，據(jù)Esports Charts統(tǒng)計(jì)，EDG與DK總決賽的海外平臺(tái)峰值觀賽人數(shù)，達(dá)到了401萬(wàn)。

這也意味著，電競(jìng)賽事版權(quán)成為游戲直播競(jìng)爭(zhēng)的重要場(chǎng)地。而對(duì)于斗魚(yú)來(lái)說(shuō)，由于連年虧損，急于壓縮成本使得其不得不放棄了頭部賽事版權(quán)這一個(gè)選擇。

2022年年初，斗魚(yú)宣布采取“選擇性采買版權(quán)”策略，從流量貢獻(xiàn)、收入貢獻(xiàn)、相關(guān)成本等角度分析評(píng)估每個(gè)賽事投資回報(bào)率，從而確定版權(quán)出價(jià)。而在頭部電競(jìng)賽事版權(quán)費(fèi)不斷走高的壓力下，斗魚(yú)接連放棄購(gòu)買英雄聯(lián)盟職業(yè)聯(lián)賽(LPL)和絕地求生冠軍聯(lián)賽(PCL)兩項(xiàng)電競(jìng)賽事的直播版權(quán)。

據(jù)公開(kāi)信息顯示，LPL五年（2021年~2025年）獨(dú)家直播權(quán)價(jià)格為20億元，由虎牙于2022年1月10日獲得。

這一舉措固然使斗魚(yú)顯著降低了成本，但也不得不迫使斗魚(yú)思考新的增長(zhǎng)點(diǎn)?！拔覀冋J(rèn)為差異化的內(nèi)容，是運(yùn)營(yíng)增長(zhǎng)的關(guān)鍵?！标惿俳苷f(shuō)。

在此背景下，斗魚(yú)在自制內(nèi)容方面頻頻發(fā)力。比如自制賽事方面，包括《斗魚(yú)王者榮耀大師賽》等專業(yè)化賽事，與此同時(shí)，斗魚(yú)還打造了一系列主播IP賽事，如英雄聯(lián)盟主播Doinb發(fā)起的《2022 LBL秋季賽》、王者榮耀主播Gemini發(fā)起的《幸運(yùn)杯》等。其中，《2022 LBL秋季賽》在微博、虎撲等社交平臺(tái)上，吸引了較為大量的關(guān)注。

而自制綜藝方面，斗魚(yú)推出了《光速大逃脫-先鋒隊(duì)特輯》《最佳玩家》等十余檔節(jié)目。

但從活躍用戶數(shù)據(jù)來(lái)看，斗魚(yú)自制內(nèi)容的效果仍需時(shí)間來(lái)檢驗(yàn)。2022年第三季度財(cái)報(bào)顯示，三季度斗魚(yú)付費(fèi)用戶數(shù)為560萬(wàn)，同比下降22.2%，平均移動(dòng)MAU5710萬(wàn)，同比下降7.7%。

不過(guò)，產(chǎn)業(yè)時(shí)評(píng)人張書(shū)樂(lè)認(rèn)為，電競(jìng)賽事的巨額流量存在局限性，他向時(shí)代周報(bào)記者說(shuō)到：“其吸引來(lái)的用戶粘性并不強(qiáng)，消費(fèi)意愿相對(duì)較低。而差異化的內(nèi)容相對(duì)更容易培養(yǎng)用戶粘性。”

圖源：圖蟲(chóng)創(chuàng)意

增長(zhǎng)困境

急于做出差異化內(nèi)容，通過(guò)提高用戶粘性，解決逐漸下降的付費(fèi)用戶數(shù)的窘境，斗魚(yú)的背后藏著業(yè)績(jī)的巨大壓力。

斗魚(yú)曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限。

公開(kāi)資料顯示，2014年，斗魚(yú)TV成立，同一時(shí)期，斗魚(yú)直播正式上線。彼時(shí)，游戲直播平臺(tái)之間的競(jìng)爭(zhēng)，核心在于主播。斗魚(yú)的打法頗為激進(jìn)，大手筆簽約知名主播、冠名游戲戰(zhàn)隊(duì)。在2016年的“千播大戰(zhàn)”中，斗魚(yú)、虎牙等直播平臺(tái)突圍成功，成為直播行業(yè)當(dāng)仁不讓的巨頭。

斗魚(yú)最輝煌的時(shí)期是在2017年。WIND數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收18.86億元，增長(zhǎng)率高達(dá)139.66%。2019年美國(guó)東部時(shí)間7月17日，斗魚(yú)直播正式在納斯達(dá)克交易所上市。上市當(dāng)年的總營(yíng)收增速仍然達(dá)99.3%。其后雖然增速有所放緩，但總營(yíng)收仍在穩(wěn)步上升，2020年達(dá)到了最高點(diǎn)，總營(yíng)收96.02億元，同比增長(zhǎng)31.8%。

但從2021年第一季度開(kāi)始，斗魚(yú)便進(jìn)入了營(yíng)收增長(zhǎng)的瓶頸期。至今為止，在長(zhǎng)達(dá)7個(gè)季度的時(shí)間里，斗魚(yú)僅有2021年第四季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)為正，但漲幅也只有2.59%。剩下的6個(gè)季度里，同比增長(zhǎng)均為負(fù)，2022年第三季度，其總營(yíng)收17.98億元，同比下降23.4%，下降幅度進(jìn)一步擴(kuò)大。

按照收入結(jié)構(gòu)來(lái)說(shuō)，斗魚(yú)的營(yíng)收分為兩個(gè)板塊——直播收入、廣告和其他收入，其中，斗魚(yú)主營(yíng)業(yè)務(wù)為直播收入，其營(yíng)收占比高達(dá)94.8%，這一部分收入在今年第三季度降幅達(dá)到了22.9%，為17.05億元。斗魚(yú)廣告和其他業(yè)務(wù)在三季度收入為9330萬(wàn)元，同比下降32.1%。

在部分業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，業(yè)績(jī)下降的核心原因在于游戲直播行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了存量用戶爭(zhēng)奪戰(zhàn)。

據(jù)艾瑞咨詢《2021年中國(guó)游戲直播行業(yè)研究報(bào)告》預(yù)測(cè)，2022年游戲直播行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)為530億元，同比下降4.9%，市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)率開(kāi)始趨緩。

易觀分析文化消費(fèi)行業(yè)資深顧問(wèn)廖旭華向時(shí)代周報(bào)記者表示，首先，游戲直播作為游戲產(chǎn)業(yè)鏈中的一部分，他們并不能獨(dú)善其身。在全球和國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)都偏低迷的情況下，同時(shí)缺乏強(qiáng)勁的新游戲供應(yīng)，游戲直播收入下降是必然的結(jié)果。

除游戲行業(yè)本身存在問(wèn)題外，張書(shū)樂(lè)認(rèn)為，如抖音、快手、B站等泛娛樂(lè)直播的崛起，也對(duì)游戲直播行業(yè)造成了一定的影響。他向時(shí)代周報(bào)記者分析道：“泛娛樂(lè)直播分流了游戲直播用戶的時(shí)間，而游戲直播也在被游戲短視頻等其他游戲內(nèi)容進(jìn)一步分割，雙重分割下，游戲直播規(guī)模見(jiàn)頂也就不足為奇了。”

不僅僅是用戶，在短視頻平臺(tái)流量沖擊下，斗魚(yú)等平臺(tái)也面臨著主播流失問(wèn)題?！?022年中國(guó)游戲直播行業(yè)白皮書(shū)》指出，游戲直播用戶向綜合短視頻平臺(tái)遷移的趨勢(shì)將長(zhǎng)期持續(xù)，而眾多優(yōu)質(zhì)主播的離開(kāi)也讓斗魚(yú)這類垂類游戲直播平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步下降。

同時(shí)，游戲直播作為直播行業(yè)的細(xì)分領(lǐng)域，相較于帶貨等其他細(xì)分領(lǐng)域，變現(xiàn)能力較弱，“沒(méi)有帶貨場(chǎng)景，也不是剛需，主要靠打賞。”張書(shū)樂(lè)說(shuō)到。

“如同當(dāng)年愛(ài)奇藝率先做網(wǎng)劇、網(wǎng)綜和網(wǎng)大，用戶粘性會(huì)被逐漸培養(yǎng)，而斗魚(yú)現(xiàn)在所探索的自制內(nèi)容，或許會(huì)成為未來(lái)發(fā)展的護(hù)城河?！睆垥?shū)樂(lè)說(shuō)。