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再看北京。

擁有五十多家高爾夫球場(chǎng)的北京，高爾夫球場(chǎng)多數(shù)實(shí)行會(huì)員制經(jīng)營(yíng)，終身會(huì)員卡一般為3萬(wàn)美元至9萬(wàn)美元，打球不再另行收費(fèi)。一場(chǎng)球的消費(fèi)，平日便宜點(diǎn)的500元至1000元人民幣，節(jié)假日漲至2000元人民幣以上，一些高端俱樂(lè)部，單次消費(fèi)數(shù)千元的也有。

雖然距離普及依然遙遠(yuǎn)，但如今，隨著高爾夫的火爆，華東某個(gè)球場(chǎng)需要提前兩個(gè)月預(yù)約才能一揮豪情。

“華南某頂級(jí)俱樂(lè)部三個(gè)月內(nèi)都訂不到了！”上述美元合伙人表示，“現(xiàn)在運(yùn)動(dòng)不為了運(yùn)動(dòng)，而是為了工作和社交?！?/p>

越來(lái)越多的VC大佬頻繁出現(xiàn)在球場(chǎng)上。這讓不少俱樂(lè)部的約定時(shí)間逐漸提前，過(guò)去傳統(tǒng)訂場(chǎng)模式中，提前一天預(yù)訂即可，如今，提前72小時(shí)都不一定能有位置?！叭绻胍苣┐蚯?，周五預(yù)訂想都別想。”一些俱樂(lè)部也發(fā)布新的規(guī)則，將預(yù)約Tee-time時(shí)間前移。

事實(shí)上，投資圈打高爾夫已經(jīng)不是第一天。

過(guò)去，投資機(jī)構(gòu)組織高爾夫球賽，或者搞出一支創(chuàng)投俱樂(lè)部的事不少。比如，被譽(yù)為“世界最奢華高爾夫會(huì)所之一”的北京北湖九號(hào)高爾夫俱樂(lè)部，就常能碰見(jiàn)創(chuàng)投人士去打球。什么XX天使大佬、XXVC合伙人、XX企業(yè)創(chuàng)始人都是?？?。

早在幾年前，一些投資天使和早期階段的投資人就曾組織了一只天使高爾夫俱樂(lè)部。其中不乏一些業(yè)內(nèi)的大佬。這種組織一般都是定向邀請(qǐng)制入會(huì)，除了打球搞比賽，更重要的打造小圈子，讓消息流動(dòng)起來(lái)。“大家一邊玩一邊聊，很多早期項(xiàng)目誰(shuí)有意愿投下一輪的事就這么定了?！?/p>

此外，內(nèi)部俱樂(lè)部成員組織一些企業(yè)互訪、主題沙龍、海外學(xué)習(xí)交流等具有創(chuàng)投界特色的各種鏈接活動(dòng)，這叫“互動(dòng)、合作的附加價(jià)值?！?/p>

02

“以前單只基金5、6億

今年跑了三十多家政府

募了8000萬(wàn)”

本來(lái)投資圈打高爾夫也不算什么新鮮事，但今天，VC機(jī)構(gòu)的合伙人們集齊高爾夫球場(chǎng)不為互動(dòng)合作，只為募資。

因?yàn)?，高凈值們都在打高爾夫?/p>

雖然從2018年開(kāi)始，投資圈就喊起來(lái)“寒冬來(lái)了”“募資難”的口號(hào)。但今年，似乎比往年還要更難。數(shù)據(jù)顯示，上半年中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)募資金額超7700億，但投資總額大降55％。新募基金2701支，同比下降7.2％。同時(shí)，上半年投資數(shù)量為4167起，同比下降31.9％；投資金額為3149.29億元，同比大幅下降54.9％；退出數(shù)量為1295筆，同比下降了50％。

從募資機(jī)構(gòu)看，政府是募資大頭。但是今年，地方財(cái)政緊張，“把缺錢寫在臉上”。

四川東北部的小城，率先搞收費(fèi)測(cè)核酸之后，最近又有一大批城市跟進(jìn)。從“應(yīng)檢盡檢”變?yōu)榱恕霸笝z盡檢”。

四川省閬中市將公辦學(xué)校、行政機(jī)關(guān)、事業(yè)單位、國(guó)資公司食材統(tǒng)一配送的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)進(jìn)行拍賣，期限30年，起拍價(jià)1.8億元。從根源看，閬中的財(cái)政壓力太大，不得不依靠拍賣的方式賺錢。

這樣的情況下，如何還有錢做投資？

一些機(jī)構(gòu)在募資時(shí)也普遍感到了寒意。即便是一線城市，諸如北京、廣州、蘇州等城市，在投資時(shí)，資金規(guī)模也在縮小?！澳剂艘蝗?，加起來(lái)也不到1個(gè)億，”某人民幣基金IR張才良直言，“過(guò)去市場(chǎng)環(huán)境好的時(shí)候，一只基金募好幾個(gè)億?！?/p>

“過(guò)去我們募的都是綜合基金，單只基金5、6個(gè)億，現(xiàn)在從北向南跑了30多家政府引導(dǎo)基金，都是小基金，加起來(lái)沒(méi)有8000萬(wàn)?！?/p>

除了政府引導(dǎo)基金，市場(chǎng)化母基金萎縮的更加嚴(yán)重。

市場(chǎng)化母基金的來(lái)源除了國(guó)企央企，還有就是高凈值人群。市場(chǎng)趨冷，讓前者對(duì)資產(chǎn)安全性要求更高，后者——高凈值人群寧愿花200萬(wàn)買高爾夫俱樂(lè)部的會(huì)員，也不愿意投資。

有意思的是，也正因?yàn)槿绱耍琕C大佬們開(kāi)始?xì)⑷刖銟?lè)部，親自下場(chǎng)募資！

03

“高凈值重回牌桌

高爾夫只是接近渠道”

早在2020年開(kāi)始，個(gè)人LP回流就已經(jīng)發(fā)生。

機(jī)構(gòu)都不會(huì)大肆宣傳自身在高凈值身上募資的事，畢竟自從5、6年前，機(jī)構(gòu)化就已經(jīng)是一家VC市場(chǎng)化、成熟化的標(biāo)志。如今，再次回到個(gè)人LP的酒桌上，實(shí)在難以言說(shuō)。

不過(guò)，高凈值人群對(duì)比市場(chǎng)化母基金、政府引導(dǎo)基金及產(chǎn)業(yè)資本，確實(shí)還算“好說(shuō)話”。近幾年，隨著市場(chǎng)化募資逐漸成熟，以政府引導(dǎo)基金為首的資金更加規(guī)范化，各種流程報(bào)表、數(shù)據(jù)的填報(bào)都是家常便飯。

在機(jī)構(gòu)做IR，募資能力先不提，填表的手藝一定要有！

尤其到了月末、季度末，年中、年底這種大日子，更是IR——“表哥”“表姐”們最繁忙的日子。

一些政府引導(dǎo)基金擁有自己的填報(bào)系統(tǒng)，沒(méi)有系統(tǒng)的，還有不同的表格格式。這種重復(fù)繁雜的數(shù)據(jù)，不填不行。此外，日常的溝通更是不可或缺。一些專業(yè)的引導(dǎo)基金，或許項(xiàng)目信息的速度甚至比GP還快。哪個(gè)項(xiàng)目出現(xiàn)輿情，第一時(shí)間通知GP——這樣的壓力，可想而知。

但是高凈值個(gè)人就“完美”多了。過(guò)去，投資機(jī)構(gòu)不愛(ài)拿個(gè)人LP的錢，有一個(gè)原因就是他們對(duì)于投資行業(yè)不太了解，導(dǎo)致溝通成本非常高。一個(gè)項(xiàng)目要不要投、什么時(shí)候退出，都被個(gè)人LP左右。

比如，項(xiàng)目上市后，機(jī)構(gòu)要退出，個(gè)人LP先不愿意了，他們想要再等等，等到二級(jí)市場(chǎng)一個(gè)更高的價(jià)格再退出。這明顯擾亂了基金自身的退出節(jié)奏。如果基金退出后，項(xiàng)目真的漲幅非常大，個(gè)人LP的埋怨聲不會(huì)小。如果基金退出的時(shí)間節(jié)點(diǎn)項(xiàng)目情況不好，那基金管理人被罵幾句也是常事。

但這些大多發(fā)生在早幾年。

而如今，中國(guó)股權(quán)投資行業(yè)逐漸成熟，高凈值人群對(duì)于股權(quán)投資的接受度更高，他們中一大部分人，在完成投資后，愿意完全信任GP的投資決策。對(duì)于GP投資節(jié)奏、投資地域、退出等方面，并不會(huì)實(shí)施干預(yù)。而且，個(gè)人的錢，也不用填那么多表格。

如果讓市場(chǎng)化母基金或者政府引導(dǎo)基金出資，首先就是流程長(zhǎng)。一只基金審批短則3-6個(gè)月，長(zhǎng)的1年也是常事。而且，一只百億母基金，幾乎都是分批落地，首期10億都是少數(shù)，更多的首期2億。分到單只基金身上，可能只有兩、三千萬(wàn)。

而且政府引導(dǎo)基金是劣后出資，如果GP市場(chǎng)化募資出現(xiàn)問(wèn)題，那么引導(dǎo)基金也會(huì)“跑單”。但是個(gè)人LP雖然也有跑單的情況，但大多數(shù)只要決定投資，出資速度是有保證的。

既不要求投資地域，也沒(méi)有那么多表格需要填寫，純財(cái)務(wù)投資，這對(duì)很多GP而言，是一筆完美的錢。

而在錢本身方面，中國(guó)的高凈值人群數(shù)量不小。

瑞信報(bào)告指出，在新冠疫情爆發(fā)以來(lái)的前兩年內(nèi)，全球超高凈值富豪人數(shù)累計(jì)增長(zhǎng)超50%。其中，美國(guó)的超高凈值富豪和百萬(wàn)富豪數(shù)量均在全球遙遙領(lǐng)先，而中國(guó)富豪人數(shù)也在迅速增長(zhǎng)，在全球排名第二。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)的私人總財(cái)富85.1萬(wàn)億美元，較前一年增長(zhǎng)15.1%；成年人口的人均財(cái)富為7.6萬(wàn)美元，較前一年增長(zhǎng)14.5%。

如此龐大的資源待開(kāi)發(fā)，GP能夠挖掘的個(gè)人LP資源是豐富的。但如何鏈接到這些個(gè)體，則需要投資機(jī)構(gòu)的大佬們費(fèi)費(fèi)心思。多打打高爾夫球，既能強(qiáng)身健體，又能拉近于高凈值們的距離，何樂(lè)而不為呢？

（謝忠至、張才良為化名）返回搜狐，查看更多